公司 2009 年半年報披露,公司當年實現營業收入和歸屬母公司股東淨利潤分別爲:1.69 億元、1.21 億元,同比增幅爲:-8.20%、452.10%;實現稀釋每股收益0.33 元,同比增長452.58%. 營業收入的下降主要由於供電區域(涼山州)內用電大戶(高耗能企業爲主)受金融危機衝擊產能萎縮造成用電需求大幅下滑。2009 年上半年,公司完成發電量20981 萬千瓦時,同比下降18.05%,完成供電量44574 萬千瓦時,同比下降12.62%。 公司電力業務購電來源包括:四川電網、區內小水電、自發電,其中自發電量佔到售電量的半成,公司具有較高的毛利率。考慮到自發電量下滑的幅度大於售電量的下滑幅度,公司的營業利潤率較去年同期有所下滑,從52.39%降爲48.98%。 營業收入及毛利率下降導致公司扣除非經常損益後的淨利潤大幅下滑,降幅達到37.44%。公司報告期歸屬母公司股東淨利潤大幅增長,主要歸因於部分擔保債務問題得到解決,衝回部分預計的擔保損失,形成非經常性損益1.066 億。 公司未來的發展取決於裝機規模的外延擴張及供電區域內用電需求的增長。公司裝機容量在未來存在較大擴張機會,目前公司裝機容量近13 萬千瓦,伴隨木裏河、永寧河等水電項目的完成,公司裝機容量將大幅提升;涼山州產業結構決定了高耗能仍然是區域經濟發展的重點,隨着高耗能產業的回暖,預計下半年及未來幾年用電需求保持一定增長幅度。 四川電網成爲公司第一大股東,有助於公司的長遠發展,一方面在購電、水電上網方面取得四川電網的支持,另一方面在更大平台上獲得發展的資源。 投資風險:水電受來水情況影響較大,用電需求回暖情況存在一定不確定性。