2010年公司實現營業收入4.58億元,同比增長471.2%;歸屬於母公司淨利潤5.19億元,同比增長447.9%;扣除非經常損益後的淨利潤9390萬元,同比增長19.23%;基本每股收益爲0.98元,每10股發現金5元(含稅),送紅股3.5股。 淨利潤主要來源於營業外收入:期內公司取得營業收入4.58億元,主要爲蘇州太上湖項目銷售面積2.17萬平方米,取得銷售收入4.05億元;實現營業外收入5.15億元,其中非流動資產處置損益2365萬元,主要是出售上海常春藤房地產公司85%的權益;收到張江鎮政府補貼的扶持資金1005萬元;轉讓弘聖房地產48.4761%股權的合同收購權獲得收益5.05億元,確認淨利潤3.92億元。 2011年業績目標30億元,目前預售款對業績的鎖定性較小:期內預售面積2.46億平米,預售收入6.92億元,一是來源於蘇州“華麗家族·太上湖”預售面積爲1.41萬平方米,取得預售收入1.6億元;“匯景天地”項目預售面積1.05萬平方米,取得預售收入5.33億元。預售收入完成業績目標的23%。 項目儲備較少,但項目盈利能力很強:公司目前有"華麗家族·太上湖"、“上海新天地43街坊”和"匯景天地"三個大型項目,規劃建築面積122萬平米,權益建築面積109萬平米。另外大股東持有金疊房產(主要開發匯景天地項目)49%的股權,承諾條件成熟時部分或全部轉讓給上市公司。這三個項目盈利能力均很強:“匯景天地”項目可售面積約爲10.09萬平米,預計全部銷售後可實現銷售收入約爲人民幣45億元,產生的淨利潤約爲人民幣10億元;太上湖項目爲聯排或獨棟別墅,報告期結算毛利率53%;新天地項目未來毛利率也不低於50%。公司計劃2011年開工21萬平米,竣工29.6萬平米,按年均結算20萬平米計,項目儲備可維持公司近5年平穩發展。 積極發展第二主業:爲規避地產行業波動風險,公司利用上海華麗家族投資公司爲平台,密切關注並積極投資生物醫藥、新能源、節能環保和金融等行業。期內收購廣東華孚投資100%的股權,收購總價爲5.55億元;間接收購獲得華泰長城期貨40%的股權,初始投資成本2.4億元,報告期產生損益1071萬元。公司計劃2011年實現不超過20億元的股權投資計劃。 維持“增持”的投資評級。我們預測公司2011年、2012年的每股收益分別爲1.22元、1.69元,按公司最近收盤價爲16.85元,對應的動態市盈率分別爲14倍、10倍。維持“增持”的投資評級。