股权结构理顺,滨州市国资委控股。公司于1999年由华诚投资、滨印集团等发起设立,2001年上市,2011年大股东华诚投资破产以后,滨印集团成为第一大股东,公司股权结构逐步理顺,随后完成天鸿热电的收购与合并、完成了对四川华纺银华的转让。公司现有高管全部来自内部、对公司认同度极高,2013年12月16日起两个月内,高管和中层骨干集体增持不低于176.7万股,购买后的锁定期至少半年以上,总体上与中小股东利益一致。
以印染为主业,印染技术、环保优势明显。2012年印染收入近16亿(收入占比76%,因仅是印染环节毛利率8%),其中,服装面料约8000万米、8亿收入,蜡印花布1亿米、8亿收入;2012年家纺收入3.1亿(收入占比14.69%,由于上海和美国公司设立导致年开发投入大、毛利率基本为0),其中,家纺成品总收入1.2亿,自有品牌“蓝铂”(Linpure)销售额约1500多万。公司的优势主要集中在印染后整理,新型纤维开发应用、节能环保等方面。
蜡印花布、家纺是未来三年业绩增长主要驱动力。公司此次计划发行1.1亿股不超过4亿元(其中滨印集团以土地出资0.89亿),其他募集资金主要用于收购亚光公司的工业园(1.96亿)、增加6.5万纱锭(0.53亿)、家纺生产线项目(0.89亿)。除此外,基于非洲市场需求,考虑到家纺项目投产释放期及蜡印花布产品的良好市场前景,预计2015、2016年是公司快速发展期。
盈利预测和估值:预计公司13、14年EPS为0.05、0.08元,对应当前PE为81.5、50.3倍。公司当前总市值不到13亿,考虑到印染技术优势、股权结构理顺、国资改革前景,目前股价具有一定安全边际,首次给予公司“谨慎推荐”评级。
股權結構理順,濱州市國資委控股。公司於1999年由華誠投資、濱印集團等發起設立,2001年上市,2011年大股東華誠投資破產以後,濱印集團成為第一大股東,公司股權結構逐步理順,隨後完成天鴻熱電的收購與合併、完成了對四川華紡銀華的轉讓。公司現有高管全部來自內部、對公司認同度極高,2013年12月16日起兩個月內,高管和中層骨幹集體增持不低於176.7萬股,購買後的鎖定期至少半年以上,總體上與中小股東利益一致。
以印染為主業,印染技術、環保優勢明顯。2012年印染收入近16億(收入佔比76%,因僅是印染環節毛利率8%),其中,服裝面料約8000萬米、8億收入,蠟印花布1億米、8億收入;2012年家紡收入3.1億(收入佔比14.69%,由於上海和美國公司設立導致年開發投入大、毛利率基本為0),其中,家紡成品總收入1.2億,自有品牌“藍鉑”(Linpure)銷售額約1500多萬。公司的優勢主要集中在印染後整理,新型纖維開發應用、節能環保等方面。
蠟印花布、家紡是未來三年業績增長主要驅動力。公司此次計劃發行1.1億股不超過4億元(其中濱印集團以土地出資0.89億),其他募集資金主要用於收購亞光公司的工業園(1.96億)、增加6.5萬紗錠(0.53億)、家紡生產線項目(0.89億)。除此外,基於非洲市場需求,考慮到家紡項目投產釋放期及蠟印花布產品的良好市場前景,預計2015、2016年是公司快速發展期。
盈利預測和估值:預計公司13、14年EPS為0.05、0.08元,對應當前PE為81.5、50.3倍。公司當前總市值不到13億,考慮到印染技術優勢、股權結構理順、國資改革前景,目前股價具有一定安全邊際,首次給予公司“謹慎推薦”評級。
