毛利率提升助力1H10業績回升 1H10公司實現營業收入9.74億元,同比增長45.54%;毛利率18.38%,較09年上半年增長6.44個百分點,硝酸及雙氧水產品價格回升帶動了毛利率提高;歸屬於母公司所有者的淨利潤4650萬元,09年同期歸屬於母公司所有者的淨利潤爲-943萬元,實現基本每股收益0.12元,低於我們預計的0.15元,產品價格低於預期是主要原因。 公司經營活動產生的現金流量淨額爲-6892萬元,同比減少152.27%。 尿素價格下跌致使2Q10毛利率下滑 公司2Q10實現營業收入5.42億元,環比增長25.46%;毛利率16.62%,較1Q10的20.58%下降了3.96個百分點;歸屬於母公司所有者的淨利潤1983萬元,環比減少25.64%。 二季度環比業績下滑的主要原因在於產品價格,尤其是尿素產品價格下跌以及原料煤價格水平的上漲導致了毛利率水平下降。 營業收入規模增長拉低期間費用率水平 1H10公司三項費用率合計12.39%,同比減少了2.82個百分點,報告期營業收入規模大幅增長45.54%是拉低費用率水平的主要原因,三項費用合計總額同比增長則爲18.55%。 其中,銷售費用3225萬元,同比增長70.73%,費用率從2.82%增長至3.31%;管理費用3622萬元,同比減少5.02%,費用率從5.70%下降至3.72%;財務費用5212萬元,同比增長16.59%,費用率從6.68%下降至5.35%。 收購的雙氧水資產股權盈利貢獻明顯 2009年收購柳州盛強化工有限公司39%股權,持股比例達到99%。10年雙氧水市場回暖,公司雙氧水產量同比增長70%,實現營業收入1.80億元,佔合併營業收入的18.48%,貢獻淨利潤2499萬元,佔合併淨利潤的53.35%。