区域优势明显,保障公司盈利基础.
公司是广西地区最大的尿素生产企业,由于广西地区尿素供不应求,公司尽享区域优势带来的收益。公司也是两广地区唯一的硝酸铵和浓硝酸生产企业,产品的毛利率一直在25%左右,是公司利润的主要来源。华南地区电子、造纸、基础设施建设等下游需求保持强劲增长,拉动硝酸铵和浓硝酸价格保持高位,提升公司盈利水平.
双氧水成为公司新的利润增长点.
公司控股子公司拥有20万吨双氧水产能,华南地区双氧水需求强劲,双氧水价格不断走高。该部分资产盈利能力良好,上半年贡献公司53%的净利润,成为公司新的利润增长点。
煤矿明年有望投产,降低公司成本.
公司煤矿明年将逐步投产,我们预计明年产量达到20万吨,提高公司原料自给率,降低公司生产成本。公司煤矿产能有望持续扩大,进一步降低生产成本。
CDM项目确认将有望明年实现.
公司CDM项目正在等待联合国审批,明年有望确认收入,预计每年将增加公司2000万净利润,增厚EPS0.05元。
我们认为由于煤矿明年正式投产将明显提升公司利润,并且随着产能的完全释放,明年业绩会快速增长。预计公司2010、2011和2012年的EPS分别为0.22元、0.76、0.93元,对应的PE为53.27、15.42和12.6倍,维持公司“增持”评级
區域優勢明顯,保障公司盈利基礎.
公司是廣西地區最大的尿素生產企業,由於廣西地區尿素供不應求,公司盡享區域優勢帶來的收益。公司也是兩廣地區唯一的硝酸銨和濃硝酸生產企業,產品的毛利率一直在25%左右,是公司利潤的主要來源。華南地區電子、造紙、基礎設施建設等下游需求保持強勁增長,拉動硝酸銨和濃硝酸價格保持高位,提升公司盈利水平.
雙氧水成為公司新的利潤增長點.
公司控股子公司擁有20萬噸雙氧水產能,華南地區雙氧水需求強勁,雙氧水價格不斷走高。該部分資產盈利能力良好,上半年貢獻公司53%的淨利潤,成為公司新的利潤增長點。
煤礦明年有望投產,降低公司成本.
公司煤礦明年將逐步投產,我們預計明年產量達到20萬噸,提高公司原料自給率,降低公司生產成本。公司煤礦產能有望持續擴大,進一步降低生產成本。
CDM項目確認將有望明年實現.
公司CDM項目正在等待聯合國審批,明年有望確認收入,預計每年將增加公司2000萬淨利潤,增厚EPS0.05元。
我們認為由於煤礦明年正式投產將明顯提升公司利潤,並且隨着產能的完全釋放,明年業績會快速增長。預計公司2010、2011和2012年的EPS分別為0.22元、0.76、0.93元,對應的PE為53.27、15.42和12.6倍,維持公司“增持”評級
