焦炭產能去劣存優,不斷壯大 2008 年底,公司淘汰拆除原年產52 萬噸的4×35 孔AT96 型機焦爐。目前焦炭產能約175 萬噸,包括宏安焦化廠一期的兩座各55萬噸的焦爐以及二期第一臺65 萬噸的焦爐。二期第二臺65 萬噸的高爐預計年底建成,屆時公司焦炭產能將達到240 萬噸左右。未來隨着介休焦炭行業整合公司作爲龍頭企業受益明顯,產能有望持續增長。 焦炭需求轉暖,盈利不斷改善 1—5 月份,公司產能利用率約50—60%,全年約80%左右。目前焦炭全部內銷,含稅價爲1700 元/噸,較4 月上漲300 元/噸。成本1500元/噸,毛利約200 元/噸左右。 生鐵業務看外延式發展公司目前生鐵產能 95 萬噸左右,全部銷往新泰鋼鐵。目前噸鐵水毛利100—200 元/噸,未來新泰鋼鐵有望注入上市公司,鋼鐵業務不斷壯大。 參與資源整合,拓寬煤炭資源公司參股中泰煤業,開發呂梁地區可採儲量6—7 億噸的優質焦煤資源,還參股汾西瑞泰煤業公司,參與晉中市煤炭資源整合,計劃打造年產1200 萬噸/年的大型煤礦。未來公司將不斷拓寬上游煤炭資源,成爲“煤—焦—鋼”上下游一體化的企業。 盈利預測及估值建議 預計公司 2009—2010 年每股收益爲0.05 元、0.21 元和0.24 元,未來三年業績增長率分別爲400%、320%、14.29%。我們看好公司上游拓寬煤炭資源能力,鑑於公司良好的增長前景,給予買入評級。