2015年上半年,公司公告實現營業收入29億元,同比下滑34%,實現歸屬淨利潤-2.3億元,扣非後歸屬淨利潤-1.6億元,EPS-0.1元/股。煤炭業務量價齊跌致使上半年業績出現大幅虧損,我們預計下半年煤炭行業仍將維持低迷現狀,公司經營狀況難有大的改善,預計公司2015年、2016年、2017年EPS分別爲-0.18元、-0.18元、-0.19元,給予中性-B評級。 受行業低迷影響,煤炭產銷量均大幅下滑。公司公告上半年商品煤產量819萬噸,商品煤銷量737萬噸,與上年同期相比分別下滑16%和16%。主要原因是煤炭行業整體低迷,煤價持續深跌導致幾乎全行業虧損局面。公司在提質增效,嚴控成本的基礎上依然陷入虧損泥潭。 煤炭板塊營業收入大幅下降,虧損面不斷加大。上半年實現營業收入29億元,煤炭量價齊跌,導致較去年同期下滑34%,歸屬淨利潤-2.3億元,扣非後歸屬淨利潤-1.6億元,每股收益-0.1元/股。公司上半年產銷量下滑,行業煤價下跌導致上半年銷售均價256元/噸,較去年同期的371元/噸降低了115元/噸,降幅達31%。煤炭業務量價齊跌致使上半年業績出現大幅虧損,我們預計下半年煤炭行業仍將維持低迷現狀,公司經營狀況難有大的改善,預計全年實現營業收入49億元,較上期下滑35%。 成本有所下降,但仍面臨虧損。上半年公司營業成本25億,同比下降23%,噸煤生產成本爲210元/噸,同比下降18%,噸煤毛利47元/噸,同比減少60%,噸煤淨虧19元/噸,同比減少206%。 盈利預測及評級:給予“中性-B”評級。煤價持續低迷,短期內難有反轉,預計公司2015年、2016年、2017年EPS分別爲-0.18元、-0.18元、-0.19元,給予中性-B評級。此外,公司上月公告青海義海能源有限責任公司爲維持證券市場和公司股價的穩定,承諾近期增持公司股票,增持金額不低於近6個月累計減持金額的10%,並在增持完成後6個月內不減持,值得關注。 風險提示:經濟基本面回暖低於預期。