公司目前爲實業及投資並重的綜合類企業 公司是一家以實業經營及投資爲主的綜合型公司,爲廣東省高新技術企業及技術創新優勢企業。實業方面公司主要涉及貿易、發電設備、閥門、製藥、釀酒等領域,股權投資方面其持有廣東大頂礦業、大慶市商業銀行等股權,已形成了多產業、多元化共同發展的格局。 各項業務進退分明 大力優化業務結構 公司主營業務較爲分散,近些年根據實際運行狀況對一些盈利能力較差的業務予以拋棄,而對一些盈利能力較強的業務給予加大投入。公司目前退出了建築安裝、房地產等業務,逐步減持了閥門、藥類等業務,而對礦業投資、發電設備加大了投入,使公司的盈利能力得到了加強。 大頂礦業股權爲公司看點 未來存在注入預期 公司03年開始對廣東大頂礦業進行股權投資,06年進行了增持,目前持有其19.9%股權。大頂礦業是國內少有的高品位露天鐵礦,目前儲量在12887.3萬噸,平均品位在43%,高於國內礦山平均水平10%,具有明顯成本優勢,隨着此部分收益對公司業績影響逐漸加大,後期不排除繼續增持股權及大頂礦業注入上市公司的可能性。 鐵礦石價格上漲將給公司業績帶來爆發性增長 10年鐵礦石長單協議漲價幅度高於先前市場預期已成爲大概率事件,如漲幅在90%以上將與目前現貨市場價格接近,從而在一段時期對目前現貨價構成支撐效應。考慮到鐵礦開採成本的剛性,礦價繼續上漲將給礦山企業盈利帶來爆發性增長,廣東明珠通過其持有大頂礦業股權將間接受益。 投資建議 公司目前仍屬於一家以貿易、發電設備、製藥、釀酒經營爲主的綜合類企業,但隨着公司投資礦業收益對公司貢獻的提高,公司具有進一步增持大頂礦業股權的可能性,且不排除將大頂礦業注入上市公司的可能,公司未來存在轉型礦業公司的可能性。目前大頂礦業與廣東明珠爲同一實際控制人,注入在操作層面上並不存在實質性的障礙。我們預計公司10-12年每股收益分別爲:0.48元、0.54元、0.58元。鑑於公司目前大頂礦業股權投資收益增長的確定性及未來存在的礦業資產注入預期,給予公司“強烈推薦”投資評級。