公司市佔率國內第一全球第三,“薄+高透氣度”技術劍拔頭籌:公司是國內捲菸配套用紙品種最全,規模最大的企業之一,綜合市場佔有率31.25%,國內第一,全球第三。在捲菸行業長期經營中,其形成了兩個突出的技術特點:薄&高透氣度。以此爲依託,不斷開拓新藍海領域,尋找進口替代的高景氣紙種,這是公司得以長期持續快速發展的基本理念。 降焦減害勢不可擋,高透氣濾嘴棒紙如日中天:中國烤煙型香菸焦油含量一直高於國外,從2010年開始要求強制降焦,規劃每年降焦1mg。而高透氣濾嘴棒紙是降低焦油含量的最有效最立竿見影的方法,故2011年始,被下游菸草企業普遍採用,得到了飛速發展。2011年之前,公司高透紙年銷量僅1000噸,而2011年則大幅攀升至7000噸。 節能環保大勢所趨,真空鍍鋁紙成爲新寵:真空鍍鋁紙主要用於香菸內襯,其用鋁量是普通鋁箔襯紙的350分之一,成本低且易降解,此外生產中不使用BOPP膜作爲介質,工藝亦十分環保,因此是菸草節能環保的重要載體,將替代現有的鋁箔襯紙,成爲未來市場的新寵。此外,真空鍍鋁紙還可用應用於酒、化妝品、標籤等其他產品包裝上,市場潛力巨大。 2012年增長穩定,2013、2014年或迎增長大年,上調評級至“買入”:預測公司2012-2014年EPS分別爲0.44、0.61、0.83元,增速分別爲17%、38%、35%,對應PE分別爲16X、12X、9X,上調評級至“買入“。 風險提示:菸草企業招投標使價格呈現下降趨勢