投资要点:

公司主业增长及购并带动业绩增长。公司业绩基本接近我们的预期,公司业绩增长的主因是, 1、公司本部与各子公司营业收入增长带来营业利润增长;2配股募集资金实施后,公司财务报表合并范围发生变动。

业绩提升垫高了公司安全边际 公司泵类产品属于传统业务, 华威化工生物设备公司的业绩稳定,这些弱周期性设备业务的业绩垫高了公司的安全底线。

公司增发项目潜力巨大 公司计划增发8000股,增发价12.59元/股,投资汽车用液力变矩器项目,达产后纲领产量188万套,产值达到200,000万元。

液力变矩器市场前景远大 液力变矩器是AT自动变速箱的核心部件,目前我国的自动变速箱95%以上依赖进口, 2010年我国汽车产量已经达到1800万辆,其中乘用车1400万辆左右,预计未来5年之内中国乘用车销量将很可能达到2000万辆/年,自动变速箱销量可达1000万辆/年, 公司的目标市场巨大而且诱人。

公司液力变矩器具备国内领先水平 公司国内唯一具有自主知识产权的钣金冲焊式液力变矩器生产商,与铸造型液力变矩器的产品相比,公司钣金式液力变矩器具能更加良好地适应AT变速箱的运转工况。

盈利预测与投资建议 我们预计公司2011、12、13年EPS可达0.22、0.30、0.53元/股, 按2013年 25倍PE 估值,合理价值13.25元,推荐评级

风险提示:

AT自动变速箱的开发进程具有不可预知因素