公司10月25日公布的三季报显示,1-9月份公司实现营业收入31.23亿元,同比增长5.84%;归属母公司净利润-4.14亿元,对应EPS-0.4015元;三季度单季度亏损8100万元,单季度EPS-0.0785元,业绩低于预期。
公司业绩未能明显改善主要是因为:1、公司长期借款同比增加12亿元,增幅为113%,导致财务费用明显增加;2、报告期磷化工业务依然开工不足,且价格仍处于低位;3、公司套期保值因市场波动为出现损失约9400万,合0.092元/股;4、公司销售费用率与管理费用率为3.38%、10.21%,同比分别提高2.92、6.73个百分点。
单季度业绩拐点初现。一方面,随着锌价逐渐走出年中的低点,公司上半年计提的存货跌价准备可逐步转回;另一方面,受益于农产品价格上涨,公司磷化工业务趋势向好应是大概率事件,公司整体业务有望迎来全面改善的局面,业绩拐点可望出现。
现发达国家饱受低通胀、低增长、高失业困扰,二次量化宽松已箭在弦上。
为抵御货币可能出现的贬值,大量资金进入股市及商品市场。有色金属既能承载流动性,又被视为较理想的低于通胀的选择。价格上涨推动了公司盈利的改善,而流动性充裕又促进了股票估值的提升,双轮驱动下的成数效应,有望驱动可观涨幅。
资源重估提供明显安全边际。兰坪铅锌矿是亚洲最大的铅锌矿,其铅、锌金属储量若分别以保守的244、1182万吨估算,铅锌资源总价值约为450亿元,则公司权益资源价值为270亿元,而公司目前总市值约为188亿元,资源价值/市值为1.43倍,与同行相比具有明显优势。
维持“增持”评级。在2010-12年锌价17000、18500、19055元/吨的假设下,我们调整公司盈利预测为2010-12年EPS分别为-0.28元、0.30元、0.70元。公司主营业务运营稳健,股价具备安全边际,前期未果的重大资产重组,其预期始终存在。
风险提示:未来需求未能有效抵补货币紧缩的负面影响,磷化工持续低迷。
公司10月25日公佈的三季報顯示,1-9月份公司實現營業收入31.23億元,同比增長5.84%;歸屬母公司淨利潤-4.14億元,對應EPS-0.4015元;三季度單季度虧損8100萬元,單季度EPS-0.0785元,業績低於預期。
公司業績未能明顯改善主要是因為:1、公司長期借款同比增加12億元,增幅為113%,導致財務費用明顯增加;2、報告期磷化工業務依然開工不足,且價格仍處於低位;3、公司套期保值因市場波動為出現損失約9400萬,合0.092元/股;4、公司銷售費用率與管理費用率為3.38%、10.21%,同比分別提高2.92、6.73個百分點。
單季度業績拐點初現。一方面,隨着鋅價逐漸走出年中的低點,公司上半年計提的存貨跌價準備可逐步轉回;另一方面,受益於農產品價格上漲,公司磷化工業務趨勢向好應是大概率事件,公司整體業務有望迎來全面改善的局面,業績拐點可望出現。
現發達國家飽受低通脹、低增長、高失業困擾,二次量化寬鬆已箭在弦上。
為抵禦貨幣可能出現的貶值,大量資金進入股市及商品市場。有色金屬既能承載流動性,又被視為較理想的低於通脹的選擇。價格上漲推動了公司盈利的改善,而流動性充裕又促進了股票估值的提升,雙輪驅動下的成數效應,有望驅動可觀漲幅。
資源重估提供明顯安全邊際。蘭坪鉛鋅礦是亞洲最大的鉛鋅礦,其鉛、鋅金屬儲量若分別以保守的244、1182萬噸估算,鉛鋅資源總價值約為450億元,則公司權益資源價值為270億元,而公司目前總市值約為188億元,資源價值/市值為1.43倍,與同行相比具有明顯優勢。
維持“增持”評級。在2010-12年鋅價17000、18500、19055元/噸的假設下,我們調整公司盈利預測為2010-12年EPS分別為-0.28元、0.30元、0.70元。公司主營業務運營穩健,股價具備安全邊際,前期未果的重大資產重組,其預期始終存在。
風險提示:未來需求未能有效抵補貨幣緊縮的負面影響,磷化工持續低迷。
