投资要点
事件。公司公布2015年半年报。报告期内,公司实现营业收入8.03亿元,同比下滑28.1%;归属于上市公司股东的净利润3264万元,同比下滑47.8%;实现基本每股收益0.03元。
2015年上半年公司房产结转较少使得公司营收减28%,净利润下滑47.8%。2015年上半年,公司实现合同销售面积6.13万平,合同销售金额10.52亿元,同比有所提升。上半年,公司实现施工面积233.83万平。上半年,公司美塘佳苑项目已实现开盘销售。
2015年以来,公司获得两块土地储备,权益建面合计19万平。2015年,公司计划实现营业收入不低于41亿元,增幅不低于30%。
投资建议:公司有望异地扩张,维持“增持”评级。公司房地产业务全部集中在天津,涵盖商品房、保障房和一级土地开发业务。公司自去年开始加大了保障房项目储备力度(涉及代建保障房120万平),目前公司权益建面合计437万平(不考虑1700亩的汉沽河西土地整理项目),可满足公司未来三年开发。在地产调控背景下,公司保持谨慎心态从而使其负债和现金流良好,而每股预收款较高。我们预计,公司2015、2016年EPS分别是0.19和0.24元,对应RNAV是6.66元。截至8月31日,公司收盘于4.79元,对应2015年PE为25.2倍,2016年PE为20.0倍。给予公司RNAV作为其目标价,对应6.66元目标价,维持公司的“增持”评级。
风险提示:行业面临加息和政策调控两大风险。
投資要點
事件。公司公佈2015年半年報。報告期內,公司實現營業收入8.03億元,同比下滑28.1%;歸屬於上市公司股東的淨利潤3264萬元,同比下滑47.8%;實現基本每股收益0.03元。
2015年上半年公司房產結轉較少使得公司營收減28%,淨利潤下滑47.8%。2015年上半年,公司實現合同銷售面積6.13萬平,合同銷售金額10.52億元,同比有所提升。上半年,公司實現施工面積233.83萬平。上半年,公司美塘佳苑項目已實現開盤銷售。
2015年以來,公司獲得兩塊土地儲備,權益建面合計19萬平。2015年,公司計劃實現營業收入不低於41億元,增幅不低於30%。
投資建議:公司有望異地擴張,維持“增持”評級。公司房地產業務全部集中在天津,涵蓋商品房、保障房和一級土地開發業務。公司自去年開始加大了保障房項目儲備力度(涉及代建保障房120萬平),目前公司權益建面合計437萬平(不考慮1700畝的漢沽河西土地整理項目),可滿足公司未來三年開發。在地產調控背景下,公司保持謹慎心態從而使其負債和現金流良好,而每股預收款較高。我們預計,公司2015、2016年EPS分別是0.19和0.24元,對應RNAV是6.66元。截至8月31日,公司收盤於4.79元,對應2015年PE為25.2倍,2016年PE為20.0倍。給予公司RNAV作為其目標價,對應6.66元目標價,維持公司的“增持”評級。
風險提示:行業面臨加息和政策調控兩大風險。
