投资要点:
1、公司各主要业务进展顺利。公司主营业务主要由三个控股子公司掌控,其中大恒集团以电脑及办公自动化设备等电子产品分销为主,预计未来其毛利率将稳步提高;中科大洋则是国内数字电视编辑播放系统领域的龙头,未来业务将实现较快平稳增长;宁波明昕主营功率半导体分离器件的封测,随着2010 年和日本上市公司NIEC 的全面合作完成,伴随着我国节能产业对功率器件需求的强劲势头,其未来盈利能力将会出现质的飞跃。
2、公司其他投资也有望进入收获期。诺安基金股权投资方面,虽然过去两年,对诺安基金的股权投资给公司带来了丰厚的现金收益,然而由于该投资一直未获证监会核准,其收益无法并表,从而该项投资收益无法合理的反映到公司利润表中,而随着该股权投资过户终止日期临近,该项投资有望于2011 年获得证监会核准,从而提升公司账面利润。半导体封测公司宁波华龙股权投资方面,该公司盈利一直较为强劲,目前已经具备了上市条件,相信未来一旦上市成功,将为公司带来更佳的投资回报。
3、估值和风险提示。未来2 年,公司各项业务逐渐转为顺利,盈利将有明显好转,预计公司10、11、12 年的每股收益将分别为0.31、0.48 和0.60 元,鉴于目前的公司所处的电子板块的估值情况,我们我们认为给予公司2011 年30 倍的PE 是合理的,对应的目标价是15 元/股,首次给予“谨慎推荐”的投资评级。公司的风险主要有,经济下滑带来的各项业务盈利不达预期,以及公司金融股权的投资回报不达预期。
投資要點:
1、公司各主要業務進展順利。公司主營業務主要由三個控股子公司掌控,其中大恆集團以電腦及辦公自動化設備等電子產品分銷為主,預計未來其毛利率將穩步提高;中科大洋則是國內數字電視編輯播放系統領域的龍頭,未來業務將實現較快平穩增長;寧波明昕主營功率半導體分離器件的封測,隨着2010 年和日本上市公司NIEC 的全面合作完成,伴隨着我國節能產業對功率器件需求的強勁勢頭,其未來盈利能力將會出現質的飛躍。
2、公司其他投資也有望進入收穫期。諾安基金股權投資方面,雖然過去兩年,對諾安基金的股權投資給公司帶來了豐厚的現金收益,然而由於該投資一直未獲證監會核準,其收益無法並表,從而該項投資收益無法合理的反映到公司利潤表中,而隨着該股權投資過户終止日期臨近,該項投資有望於2011 年獲得證監會核準,從而提升公司賬面利潤。半導體封測公司寧波華龍股權投資方面,該公司盈利一直較為強勁,目前已經具備了上市條件,相信未來一旦上市成功,將為公司帶來更佳的投資回報。
3、估值和風險提示。未來2 年,公司各項業務逐漸轉為順利,盈利將有明顯好轉,預計公司10、11、12 年的每股收益將分別為0.31、0.48 和0.60 元,鑑於目前的公司所處的電子板塊的估值情況,我們我們認為給予公司2011 年30 倍的PE 是合理的,對應的目標價是15 元/股,首次給予“謹慎推薦”的投資評級。公司的風險主要有,經濟下滑帶來的各項業務盈利不達預期,以及公司金融股權的投資回報不達預期。
