曙光股份4月29日發佈2011年一季報,實現營業收入約16.1億元,同比增加約31.5%;歸屬於上市公司股東淨利潤約4700萬元,同比增長約32.7%;攤薄後每股收益約爲0.16元。 公司傳統業務高速成長提供足夠的安全邊際,新能源汽車業務搶佔最具規模可能性的“一大一小”(新能源客車及低速電動車),隨着新能源業務的不斷髮展,未來公司有望成爲新能源業務貢獻大比例收入及利潤的最優新能源汽車標的!我們預計公司11年、12年EPS分別爲1.2元和1.76元,當前股價19.3元,對應PE分別爲16倍和11倍。我們認爲符合國家新能源汽車產業發展方向和具備巨大市場空間的合資公司的成立將爲公司提供更加廣闊的發展空間,維持推薦!投資風險主要存在於行業成本上升導致利潤率大幅下滑,傳統業務成長低於預期、新能源業務推廣進度低於預期等。