2009年1-9月公司實現營業收入21億元,同比下降3.99%; 歸屬母公司所有者淨利潤1,134萬元,同比下降48.14%。 第三季度實現收入8億元,同比下降1.32%,歸屬於母公司所有者淨利潤271萬元,同比下降54.14%。1-9月每股收益0.026元。 綜合毛利率有所提高。1-9月綜合毛利率爲12.90%,同比上升1.46個百分點;第三季度綜合毛利率爲12.08%,同比上升1.46個百分點,環比第二季度下降0.11個百分點,我們認爲,主要由於控股子公司寧波明昕微電子股份有限公司(持股73%)及控股子公司北京中科大洋科技發展股份有限公司(持股56.48%)09年上半年發生虧損,而下半年經營趨勢已向好,子公司收入並表時增加毛利所致。 期間費用率比去年同期上升。1-9月管理費用率爲5.75%,同比上升1.49個百分點,主要是由公司三季度繼續加大研發投入所致;銷售費用率爲5.60%,同比上升0.76個百分點;財務費用率爲1.07%,同比上升0.04個百分點。 公司各業務全面向好,投資機會顯現。09年8月子公司中科大洋中標千萬級大單-四川康巴頻道譯配網項目,目前進展過半,這部分收入將在2010年後確認。子公司寧波明昕微電子股份有限公司所在電子元器件行業一季度出口訂單降幅達40%以上,09年6月份外銷訂單已恢復到去年同期的水平,預計全年收入將高於08年。子公司中國大恒(集團)有限公司市場基本在國內,受金融危機影響較小,09年1-6月營業額與08年同期持平,淨利潤則由08年同期的806萬元增至09年的1,690萬元,同比增長110%。公司培育多年的“機器視覺檢測系統”、“高分辨率工業攝像機”等產品較08年同期銷售額有50%以上增長,利潤有160%以上增長。 考慮交易性金融資產市值上升、以及諾安基金分配股利將增厚部分業績,我們預期公司2009-2010年EPS分別爲0.09元、0.22元,根據10月27日的收盤價5.88元計算,對應動態市盈率分別爲62倍、27倍,目前估值仍高,給予公司“中性”投資評級。