整車銷售收入增長,新品成爲新增長點 公司上半年營業收入比去年同期增長18.68 %,主要原因是本期銷量增長所致。其中:乘用車本期實現收入12.56億元,比去年同期增加2.02億元元,增幅19.13%;黃海客車本期銷售1.3萬輛,累計同比增長8.92%,實現收入8.64億元,比去年同期增加3.32億元,增幅62.31%。上半年,一批新產品成爲公司新的經濟增長點。黃海CUV 定位中小排量的城市運動型細分市場,上半年旗勝V3以其承載式車身設計和安全寬敞的配置獲得市場認可,實現銷售收入0.6億元;曙光車橋成功開發廣汽、吉利、HENDRICKSON、 BLUE-BIRD 等高端市場新客戶;此外,公司還針對旅遊客車和校車積極開發LNG 節能型客車產品;內外線銷售獲得較大進展 公司近三年的出口銷售收入波動較大,2008年爲1.79億元,2009年增長28.06%,達到2.29億元,2010年下降26.75%,僅爲1.68億元。本期,公司出口實現營收1.91億元,增長207.23%;華中地區實現營收3.77億元,增長221.39%。顯示公司本期出口業務和二、三線市場的內外線銷售取得較大進展;增資湖南南車時代,提升新能源競爭力 本期,公司長期股權投資期末金額較年初金額增加1.45億元,增幅高達266.04%。其中,公司控股子公司丹東黃海本期對湖南南車時代電動汽車公司增資1.37億元,系履行2010年12月下旬公司與南車株洲公司簽署的協議。增資後,株洲合資公司註冊資本由1.6億股增加到3.38億股,其中丹東黃海投資1.37億元,摺合1.21億股,佔股株洲合資公司35.71%,南車株洲佔股50.36%。2011年3月常州黃海、常州麥科卡等三方合資成立電動汽車公司進行電動車的研發和生產,一期規劃年產能6萬輛,總規模至30萬輛,總投資額10億元。公司不斷加大在新能源汽車領域的投資和研發力度,提升公司在新能源汽車領域的競爭力。 投資評級 上半年客車、SUV、皮卡等暢銷車型產銷穩定增長,並投資開發新能源產品,具備新能源先發優勢,並將受益於即將出臺的新能源產業政策。預計2011~2013年公司淨利潤2.52、3.14和3.71億元,基本每股收益爲0.44、0.55和0.65元,對應的PE 爲19、16和13倍,維持原“增持”評級。