大恒科技是一家控股型科技公司。主要业务有信息技术和办公自动化以及光机电一体化产品、半导体元器件产品和电视数字网络编辑及播放系统等。公司最近几年在向投资控股、孵化型公司转变,发展主导产品,提升盈利。
业绩持续改善。2009年公司业绩跌入低谷,随着经济恢复以及旗下控股公司经营好转,预计未来业绩将持续改善。主要增长点在:1、宁波明听扩张调试完善后,恰逢行业景气恢复,预计盈利将有大幅提升;2、大恒(集团)的子公司大恒图像预计将迎来快速增长;3、中科大洋在三网融合下迎来发展机遇;4、诺安基金20%的股权转让,将按照权益法核算,可带来投资收益大幅增长。
期待未来崛起。公司背靠中科院一些科研院所,具有一定的技术优势,尤其是激光设备、医疗设备和图像处理系统等,整合资源,利用创业板上市机遇,公司有望发展壮大,旗下公司的主营业务和主导产品都面临良好的发展机遇:激光设备产品若成功转向工业应用领域;宁波明听公司在封装业务方面大有可为,与日本合资芯片厂将如虎添翼;大洋科技和大恒图像的核心业务具有广阔空间,可向一些行业进行拓展。
旗下控股的几家公司我们认为具备上市潜力,因而存在着上市的可能性。其中我们认为具备上市潜力的有大恒图像、大洋科技和宁波华龙等。
股价催化剂:1、业绩预增;2、与日本合资芯片厂有进展;3、诺安基金股权转让完成;4、宁波华龙上市申报材料和过会等。
风险因素:芯片厂合资和诺安基金股权转让不如预期。
盈利预测及投资评级:预测公司2010/11/12年EPS分别为0.35/0.51/0.63元,动态PE分别为28/19/16倍,PB分别为2.6/2.2/1.9倍。给予公司2011年25倍PE估值,合理估值为12.65元。若分业务估值,可给予大恒集团、大洋科技和宁波明听3家公司2011年30倍PE,诺安基金20倍PE,其他10倍PE,合理估值合计为122元。因此,给予公司目标价为12.65元,预计有29%的上升空间,首次给予“买入”投资评级。
大恆科技是一家控股型科技公司。主要業務有信息技術和辦公自動化以及光機電一體化產品、半導體元器件產品和電視數字網絡編輯及播放系統等。公司最近幾年在向投資控股、孵化型公司轉變,發展主導產品,提升盈利。
業績持續改善。2009年公司業績跌入低谷,隨着經濟恢復以及旗下控股公司經營好轉,預計未來業績將持續改善。主要增長點在:1、寧波明聽擴張調試完善後,恰逢行業景氣恢復,預計盈利將有大幅提升;2、大恆(集團)的子公司大恆圖像預計將迎來快速增長;3、中科大洋在三網融合下迎來發展機遇;4、諾安基金20%的股權轉讓,將按照權益法核算,可帶來投資收益大幅增長。
期待未來崛起。公司背靠中科院一些科研院所,具有一定的技術優勢,尤其是激光設備、醫療設備和圖像處理系統等,整合資源,利用創業板上市機遇,公司有望發展壯大,旗下公司的主營業務和主導產品都面臨良好的發展機遇:激光設備產品若成功轉向工業應用領域;寧波明聽公司在封裝業務方面大有可為,與日本合資芯片廠將如虎添翼;大洋科技和大恆圖像的核心業務具有廣闊空間,可向一些行業進行拓展。
旗下控股的幾家公司我們認為具備上市潛力,因而存在着上市的可能性。其中我們認為具備上市潛力的有大恆圖像、大洋科技和寧波華龍等。
股價催化劑:1、業績預增;2、與日本合資芯片廠有進展;3、諾安基金股權轉讓完成;4、寧波華龍上市申報材料和過會等。
風險因素:芯片廠合資和諾安基金股權轉讓不如預期。
盈利預測及投資評級:預測公司2010/11/12年EPS分別為0.35/0.51/0.63元,動態PE分別為28/19/16倍,PB分別為2.6/2.2/1.9倍。給予公司2011年25倍PE估值,合理估值為12.65元。若分業務估值,可給予大恆集團、大洋科技和寧波明聽3家公司2011年30倍PE,諾安基金20倍PE,其他10倍PE,合理估值合計為122元。因此,給予公司目標價為12.65元,預計有29%的上升空間,首次給予“買入”投資評級。
