钱江水利(600283)发布2011半年报,主要内容及我们的观点如下:

2011年上半年公司实现利润总额0.54亿元,同比减少23.99%,归属于上市公司股东净利润(扣除非经常性损益)0.32亿元,同比减少38.83%,基本每股收益0.15元,同比减少25%。

上半年公司参股的天堂硅谷业绩贡献减少,是导致公司净利润下滑的主要原因。上半年天堂硅谷贡献的投资收益为0.27亿元,较去年同期的0.41亿元减少了33.14%,但随着解禁潮到来,预计天堂硅谷减持项目股权力度增加。

公司水务主业保持较快增长势头,上半年共实现收入2.48亿元,同比增长13.06%,营业利润率46.26%,较上年同期增加0.84个百分点;售水量和污水处理量的扩大,是水务主业稳步增长的主要原因。

在政策利好下,公司通过扩大供水区域和污水处理范围,实现了供水主业收入的稳步增长及利润率的有效提升,同比增长超预期;而天堂硅谷在今年可解禁的上市项目,大部分解禁时间集中在下半年,业绩增长仍值得期待;临安青山湖项目地产项目要到明年才能贡献业绩。预计公司2011年每股收益为0.46元,下半年随着创投项目逐渐解禁,有望带动投资收益爆发式增长,维持“谨慎推荐”评级。