錢江水利(600283)發佈2011半年報,主要內容及我們的觀點如下: 2011年上半年公司實現利潤總額0.54億元,同比減少23.99%,歸屬於上市公司股東淨利潤(扣除非經常性損益)0.32億元,同比減少38.83%,基本每股收益0.15元,同比減少25%。 上半年公司參股的天堂硅谷業績貢獻減少,是導致公司淨利潤下滑的主要原因。上半年天堂硅谷貢獻的投資收益爲0.27億元,較去年同期的0.41億元減少了33.14%,但隨着解禁潮到來,預計天堂硅谷減持項目股權力度增加。 公司水務主業保持較快增長勢頭,上半年共實現收入2.48億元,同比增長13.06%,營業利潤率46.26%,較上年同期增加0.84個百分點;售水量和污水處理量的擴大,是水務主業穩步增長的主要原因。 在政策利好下,公司通過擴大供水區域和污水處理範圍,實現了供水主業收入的穩步增長及利潤率的有效提升,同比增長超預期;而天堂硅谷在今年可解禁的上市項目,大部分解禁時間集中在下半年,業績增長仍值得期待;臨安青山湖項目地產項目要到明年才能貢獻業績。預計公司2011年每股收益爲0.46元,下半年隨着創投項目逐漸解禁,有望帶動投資收益爆發式增長,維持“謹慎推薦”評級。