事件 11.29日發佈公告: (1)同意公司所持德海製藥97.5%的股權轉讓給上海泓杉科技發展有限公司,轉讓總價款爲7221.22萬;同意控股子公司德山酒業所持德海製藥2.5%的股權轉讓給湖南泓鑫置業,轉讓價185萬。 (2)審議並通過了《關於啓動收購上海泓鑫置業有限公司所持江蘇陽澄湖大閘蟹股份有限公司60%股權工作的議案》。 點評 1公司做強水產主業邁出關鍵步伐,長期向好 公司堅持水產主業、逐步剝離非主營業務的發展戰略,同時啓動收購陽澄湖大閘蟹公司股權工作。據了解陽澄湖大閘蟹股份公司年產大閘蟹及其他淡水產品逾200餘噸,年營業收入近8000萬元,營銷網點遍及全國20個省市,並在北京、上海、杭州、天津、廣州等地設有專營店。收購完成後,預期可以實現銷售渠道的相互利用,爲大閘蟹和大湖魚的銷售開闢新渠道,長期看好公司未來發展。 2大股東3億全額現金認購增發彰顯做強信心 大股東上海泓杉以現金方式出資約3個億全額認購增發股份,增發完成後持股比例由現在的21.7%上升至27.7%-29.9%。增發資金均用於水產業,從養殖、加工到銷售環節,完善產業鏈,項目符合國家產業政策以及未來公司整體戰略發展方向,具有良好的市場發展前景和經濟效益,能夠進一步提升公司的盈利水平,由於增發項目還沒有通過證監會審批,還沒有塵埃落定,我們認爲公司業績仍有大幅增長潛力。 3優質資源鑄就公司內在價值 公司擁有173萬畝內陸大水域,佔我國已養殖湖泊和水庫面積的4.9%,位居國內第一。隨着國家對農業資源權證流轉的進一步推進,結合漁業“十二五規劃”鼓勵養殖水產品企業放量,降低捕撈水產品比重,公司水域資源價值將被市場逐步認可,預期2012年一號文件會對漁業資源與科技有相關扶持,或將成爲水域資源價值釋放的催化劑。 4盈利預測與評級 我們預計2011-2013公司EPS爲0.34、0.50、0.71元,對應PE分別爲22、15、11倍,結合行業和公司PS、PEG估值情況,我們認爲6個月內公司目標價12.5元,公司合理股價爲15.0元,維持公司“買入”投資評級。 5風險提示:自然災害風險,政策變動風險等。