投资建议:
铜峰电子主要产品为电容器薄膜及薄膜电容器,近年来公司积极发展新型高端电力电子电容器,产品已进入庞巴迪、阿尔斯通、日本东芝、西班牙卡佛等公司全球采购供应链,未来将成为公司业绩重要增长点。公司在股权问题彻底解决后,业绩有望迎来向上拐点。我们预计公司2012-2013年营业收入为8.10亿、11.52亿,净利润为0.51、1.68亿,EPS为0.13元、0.42元,对应目前股价PE为40.12倍、12.27倍,给予公司“强烈推荐”的投资评级。
要点:
股权结构问题彻底解决。公司主要从事薄膜电容器及其相关材料的生产和销售,2007年公司进行资产重组,铜陵市国资委引入浙江铁牛集团作为铜峰电子的战略投资者,2011年11月,铁牛集团接手剩余股权,转让完成后铁牛集团持有铜峰集团100%股权。公司打破了6年以来制约公司发展的体制瓶颈,股权结构顺利理清,更加有利于公司运营,公司有望迎来业绩拐点。
高端电力电子电容器引领未来业绩高速增长。公司大力发展新型高端电力电子电容器等新产品。公司经过8年时间成功研发的轨道交通电容器,技术壁垒高,国际竞争力强,毛利率达50%以上,产品已进入庞巴迪、阿尔斯通、日本东芝、西班牙卡佛等公司全球采购供应链。同时,公司开发了一系列高端电容器产品,产品应用范围广泛,包括大型电力机车、高铁动车、城轨地铁、智能电网、新能源汽车、太阳能发电、风能发电、军工等领域。公司在2012年加快产能扩张,产能具备了翻三番的能力,多数产能将于今年底投产,明年产能将集中释放。随着明年全国轨道交通建设全面启动,以及国家电网改造投入加大,高端电力电子电容器产品将成为公司业绩的较大增长点。
薄膜电容器行业龙头。公司是我国唯一的“电工薄膜---金属化膜---薄膜电容器”一条龙生产企业,产品广泛用于通讯通信、计算机、航天航空、自动控制、医疗设备、军事装备等领域。公司增发项目新能源用薄膜及智能电网用新型薄膜具备较高的技术壁垒,盈利能力强,有望为今后业绩形成稳健支撑。 风险提示:产能达产、客户开发低于预期。
投資建議:
銅峯電子主要產品為電容器薄膜及薄膜電容器,近年來公司積極發展新型高端電力電子電容器,產品已進入龐巴迪、阿爾斯通、日本東芝、西班牙卡佛等公司全球採購供應鏈,未來將成為公司業績重要增長點。公司在股權問題徹底解決後,業績有望迎來向上拐點。我們預計公司2012-2013年營業收入為8.10億、11.52億,淨利潤為0.51、1.68億,EPS為0.13元、0.42元,對應目前股價PE為40.12倍、12.27倍,給予公司“強烈推薦”的投資評級。
要點:
股權結構問題徹底解決。公司主要從事薄膜電容器及其相關材料的生產和銷售,2007年公司進行資產重組,銅陵市國資委引入浙江鐵牛集團作為銅峯電子的戰略投資者,2011年11月,鐵牛集團接手剩餘股權,轉讓完成後鐵牛集團持有銅峯集團100%股權。公司打破了6年以來制約公司發展的體制瓶頸,股權結構順利理清,更加有利於公司運營,公司有望迎來業績拐點。
高端電力電子電容器引領未來業績高速增長。公司大力發展新型高端電力電子電容器等新產品。公司經過8年時間成功研發的軌道交通電容器,技術壁壘高,國際競爭力強,毛利率達50%以上,產品已進入龐巴迪、阿爾斯通、日本東芝、西班牙卡佛等公司全球採購供應鏈。同時,公司開發了一系列高端電容器產品,產品應用範圍廣泛,包括大型電力機車、高鐵動車、城軌地鐵、智能電網、新能源汽車、太陽能發電、風能發電、軍工等領域。公司在2012年加快產能擴張,產能具備了翻三番的能力,多數產能將於今年底投產,明年產能將集中釋放。隨着明年全國軌道交通建設全面啟動,以及國家電網改造投入加大,高端電力電子電容器產品將成為公司業績的較大增長點。
薄膜電容器行業龍頭。公司是我國唯一的“電工薄膜---金屬化膜---薄膜電容器”一條龍生產企業,產品廣泛用於通訊通信、計算機、航天航空、自動控制、醫療設備、軍事裝備等領域。公司增發項目新能源用薄膜及智能電網用新型薄膜具備較高的技術壁壘,盈利能力強,有望為今後業績形成穩健支撐。 風險提示:產能達產、客户開發低於預期。
