1、保健酒第一品牌,聚焦主业谋增长
第六届华樽杯海南椰岛以112亿元的品牌价值超越劲牌,成为保健酒第一品牌。作为1999年上市的老牌海口国资控股下的保健酒企业,凭借遵循中医理念配置并历经百年市场实践的配方,生产出的椰岛鹿龟酒得到专业人士的推崇。但由于公司上市以来业务涉及过于广杂,且一直面临股权争斗,保健酒业务始终难成气候。早在2005年,公司就提出资源整合,开始收缩贸易业务,确立以酒业为核心业务。保健酒方面,转变市场定位,将原来的礼品酒转向餐饮市场,瞄准个人保健需要的大众消费,同时在价格和品规上进行多元调整,2014年重新布局销售市场,全面变革和调整运营模式。白酒方面,公司理顺低价酒价格体系,以海口大曲、三椰春、海南米酒为主导,继续争夺海南岛内低端酒的市场份额。
但是,具有先天优势,基因纯正的椰岛鹿龟酒却抵不过劲酒的冲击,2013年劲牌销售超过67亿元(含税),两者在销售上的差距越拉越大,公司保健酒规模上不去成为发展中的一大硬伤!
2、强势进军植物蛋白,构建特色饮料王国
公司成立椰岛生态农业饮品有限公司,聘请咨询机构进行战略规划,同时引进娃哈哈、汇源等市场销售人才,确定以“椰岛”椰汁为主打产品,强化江西、福建、江苏等市场的深度开发。同时开发1升装椰汁,补充市场空白。2014年将有望扭亏为盈,上半年已实现收入2400万元。
3、燃料乙醇获批,公司加快项目运作
公司10万吨木薯燃料乙醇项目获批后,公司立即投入到前期筹备工作中。2014年上半年,与中石化就燃料乙醇项目启动的有关工作进行了讨论和部署,完成了项目可研的初步修订。由于该项目获得公司政策支持,预计很快能给公司带来稳定收入。
4、房地产走出低谷,新项目顺利开展
公司旗下椰岛广场、隆华新村、琼海大印等项目去存量较为顺利,目前开工的澄迈椰岛小城项目已开工,并将开发建设为养老型房地产。虽因为前期房地产市场不景气,受到调控影响销售不达预期,但公司土地储备达2300亩,随着房市回暖,业绩改观将指日可待。
5、海南国资整合启动,椰岛坐拥资源期盼新主
2013年底海南新一轮国企改革纲领性文件《深化海南国资国企改革的实施意见》起草完成,未来将力推混合所有制,放开国企重组,重点扶植大型国资集团。由于海南椰岛主营的保健酒、饮品以及房地产业务都是完全竞争行业,属于国资退出的范畴。而《意见》指出全面放开二三级以下企业及投资项目招商引资和改制重组,计划到2017年,通过省属国有资本的控股、参股,合并报表资产总额突破3000亿元,打造15家左右资产规模超过亿元的省属国有控股大企业。富安控股的离场,标志着公司海口国资委与“宝安系”的股权争夺斗争落幕。今年10月富安控股将持有的5000万股转让给东方财智。深圳东方财智是“东方资本”旗下的一家私募机构,股东东方资本专注于上市公司并购重组、市值管理的服务机构。预计这是为即将开展的国资重组整合资本运作做出铺垫。后续随着国企改革进程加快,基本面将迎来实质改观。
盈利预测及投资建议:
我们认为2014年公司保健酒表现中规中矩,特色饮品进入良性增长,但房地产由于前期项目销售接近尾声,而新项目刚刚启动,今年对收入贡献不大,因此预计全年主营业务和利润都将下滑。但基于保健酒行业整体增长较快,公司作为第一品牌运作空间很大,期待国资改革给公司注入活力!预计2014-2016年EPS为0.13元、0.19元和0.25元,维持“增持”评级,目标价12元。
1、保健酒第一品牌,聚焦主業謀增長
第六屆華樽杯海南椰島以112億元的品牌價值超越勁牌,成為保健酒第一品牌。作為1999年上市的老牌海口國資控股下的保健酒企業,憑藉遵循中醫理念配置並歷經百年市場實踐的配方,生產出的椰島鹿龜酒得到專業人士的推崇。但由於公司上市以來業務涉及過於廣雜,且一直面臨股權爭鬥,保健酒業務始終難成氣候。早在2005年,公司就提出資源整合,開始收縮貿易業務,確立以酒業為核心業務。保健酒方面,轉變市場定位,將原來的禮品酒轉向餐飲市場,瞄準個人保健需要的大眾消費,同時在價格和品規上進行多元調整,2014年重新佈局銷售市場,全面變革和調整運營模式。白酒方面,公司理順低價酒價格體系,以海口大麴、三椰春、海南米酒為主導,繼續爭奪海南島內低端酒的市場份額。
但是,具有先天優勢,基因純正的椰島鹿龜酒卻抵不過勁酒的衝擊,2013年勁牌銷售超過67億元(含税),兩者在銷售上的差距越拉越大,公司保健酒規模上不去成為發展中的一大硬傷!
2、強勢進軍植物蛋白,構建特色飲料王國
公司成立椰島生態農業飲品有限公司,聘請諮詢機構進行戰略規劃,同時引進娃哈哈、滙源等市場銷售人才,確定以“椰島”椰汁為主打產品,強化江西、福建、江蘇等市場的深度開發。同時開發1升裝椰汁,補充市場空白。2014年將有望扭虧為盈,上半年已實現收入2400萬元。
3、燃料乙醇獲批,公司加快項目運作
公司10萬噸木薯燃料乙醇項目獲批後,公司立即投入到前期籌備工作中。2014年上半年,與中石化就燃料乙醇項目啟動的有關工作進行了討論和部署,完成了項目可研的初步修訂。由於該項目獲得公司政策支持,預計很快能給公司帶來穩定收入。
4、房地產走出低谷,新項目順利開展
公司旗下椰島廣場、隆華新村、瓊海大印等項目去存量較為順利,目前開工的澄邁椰島小城項目已開工,並將開發建設為養老型房地產。雖因為前期房地產市場不景氣,受到調控影響銷售不達預期,但公司土地儲備達2300畝,隨着房市回暖,業績改觀將指日可待。
5、海南國資整合啟動,椰島坐擁資源期盼新主
2013年底海南新一輪國企改革綱領性文件《深化海南國資國企改革的實施意見》起草完成,未來將力推混合所有制,放開國企重組,重點扶植大型國資集團。由於海南椰島主營的保健酒、飲品以及房地產業務都是完全競爭行業,屬於國資退出的範疇。而《意見》指出全面放開二三級以下企業及投資項目招商引資和改制重組,計劃到2017年,通過省屬國有資本的控股、參股,合併報表資產總額突破3000億元,打造15家左右資產規模超過億元的省屬國有控股大企業。富安控股的離場,標誌着公司海口國資委與“寶安系”的股權爭奪鬥爭落幕。今年10月富安控股將持有的5000萬股轉讓給東方財智。深圳東方財智是“東方資本”旗下的一傢俬募機構,股東東方資本專注於上市公司併購重組、市值管理的服務機構。預計這是為即將開展的國資重組整合資本運作做出鋪墊。後續隨着國企改革進程加快,基本面將迎來實質改觀。
盈利預測及投資建議:
我們認為2014年公司保健酒表現中規中矩,特色飲品進入良性增長,但房地產由於前期項目銷售接近尾聲,而新項目剛剛啟動,今年對收入貢獻不大,因此預計全年主營業務和利潤都將下滑。但基於保健酒行業整體增長較快,公司作為第一品牌運作空間很大,期待國資改革給公司注入活力!預計2014-2016年EPS為0.13元、0.19元和0.25元,維持“增持”評級,目標價12元。
