公司大股東歸屬問題待解。 日前,富安控股通過二級市場增持,累計持有公司10%股權,成爲僅次於海口市國有資產經營公司的第二大股東。富安控股作爲是特區企業,經營理念比較新,其進入有利與激活公司的經營,改變公司項對陳舊的管理,對公司的發展比較有利。 主營業務整治後有望快速成長。 公司對全國營銷體系的整合,強化總部的調配和管理職能,原來的子公司變成當地的總經銷,市場由企業維護。鹿龜酒將由保健酒的形象向餐飲酒轉換,從禮品宣傳定位調整,轉變老人和的市場形象。公司今年將進行調整,用相對合理的價格填平產品線。 2010 年,公司重點開發老市場,同時加大優勢市場的開發力度。 另外,海南國際旅遊島的建設,公司也已經針對這種情況設計新的度假產品,對公司品牌的知名度將會有極大的助推作用,有利於公司產品在全國的推廣,新廠區將投入使用。 新廠區已經開工建設,設計產能爲6 萬噸酒。第一期2 萬噸產能,與現在的產能相當,公司已經搬遷,8 月份旺季來臨時將完全恢復生產能力。第二期項目,將會根據市場情況擇機建設投產。屆時,公司產能擴大兩倍,公司的產能和成長空間將會擴大,爲未來的快速發展打下基礎。 預測與估值。 受保健酒銷售增長、三安光電股票出售、應收賬款回收的影響,2009 年盈利有望達到1.2 億元,2010 年我們預測公司也將實現30%-50%的增長。公司即將公佈的2009 年年報和2010 年一季報,將會體現公司的大幅增長。酒類、房地產和新能源、澱粉新產業等業務前景廣闊,有利於公司保持高成長。公司的淨利潤率能快速回升到9%的水平,2012 年後,公司投資的房地產業務將會大幅度貢獻業績,相信公司未來在房地產業務方面也會動作頻繁。 我們認爲公司的業績彈性非常大,前景看好,我們給予公司“增持”,六個月目標價26 元。