事件:公司25日公告,擬以4.01元底價,向董事長朱勇軍、第一大股東潤中國際董事長姜照柏發行不超過2.74億股(朱勇軍0.26億股,姜照柏2.48億股)。募集資金約11億元,用於補充流動資金、以及作爲未來併購的啓動資金。上述股份限售期爲三年; 增持理順管理層與股東利益,凸顯管理層信心。公司董事長以往並未持有公司股份,若發行完成,將持有1.5%的公司股份。公司原第一大股東潤中國際董事長姜照柏,將持有公司14.3%的股份,維持其第一大股東身份。我們認爲,通過此次增發,公司管理層與實際控制人的利益與股東利益將趨於一致。朱勇軍與姜照柏以11億元的代價認購發行股份,也表明管理層與實際控制人對公司未來發展的信心; 預計農村小城鎮水務市場開拓的成效將逐漸顯現。公司2014年初同山東省住建廳簽訂農村水務框架性協議,但尚無具體項目推動進展。我們估計這段時期處於具體項目談判、市場拓展時期。參考“21世紀網”的報道,公司在幾個省區已經取得了進展,未來會繼續深耕於農村水務處理領域(http://money.21cbh.com/2014/7-7/0MMDA2NzZfMTIyMzU0Mg.html); 盈利預測與投資建議。考慮山東農村水務進展低於此前預期,預計公司2014-2016年EPS0.17(下調26%)、0.31、0.39元,目標價6.90元,維持“增持”評級; 風險因素。農村水務推動進展較慢,滲濾液、工業廢水收入低於預期。