2011年,公司实现营业收入103.26亿元,同比增长6.96%;营业利润3.71亿元,同比下降46.72%;归属母公司所有者净利润3.9亿元,同比下降40.11%;基本每股收益0.24元。公司拟不进行利润分配,以公积金转增股本每10股转增5股。
产品新接订单好坏不一,2012年收入将稳健增长。2011年,在国内、国际经济环境的影响下,公司增长6.96%,收入增速下滑。其中:挖掘焦化设备、起重机设备、火车轮轴及轮对、齿轮传动机械、煤化工设备、油膜轴承等产品收入都实现了不同程度的增长,收入分别增长13.44%、9.13%、12.26%、12.52%、9.17%和34.77%;而受到钢铁行业景气度影响,轧锻设备、铸锻件业务收入分别下滑19%和12%。
公司2011年订单情况有好有坏,全年新接订单144.31亿元。
挖掘机、大型压机、新能源、轮轴产品保持了稳定和增长,起重机订单量趋稳,而轧钢、油膜轴承、铸锻件等产品订单情况仍然较差。从目前订单情况来看,我们预计公司2012年收入增速不会大幅回升,营业收入将保持较为稳健的增长态势。
毛利率下滑,费用率上升,公司业绩出现下滑。近年来,军工、钢铁、煤炭、电力、石化等行业企业为谋求多元化发展,纷纷进入装备制造业,市场竞争日趋激烈,公司产品价格下滑。再加上原材料价格上涨等因素影响,公司毛利率下滑,2011年公司毛利率13.33%,下降2.07个百分点。同时,期间费用率上升1.6个百分点至8.52%。毛利率的下滑和费用率的提升双重作用导致公司业绩下滑,2011年营业利润同比下降46.72%。
项目建设按部就班进行。公司临港重型装备研制基地建设项目一期重型装备厂房完工,设备陆续发运、安装。目前项目投资进度58%,慢于之前2011年投产的预期。新建高速列车轮轴国产化项目主厂房封闭,设备开始陆续发运、安装。自筹资金项目重大技术装备大型铸锻件国产化研制技术改造项目,厂房已完成封闭,80t电炉、120t精炼炉开始安装,125MN压机机械本体就位,联合泵站、变电站工程主体完工。项目投产将成为公司带来巨大的业绩增长空间。
新产品市场开拓取得突破。报告期内,公司75m3挖掘机、6.25m捣固焦炉、150MN双动铝挤压机、750t、1200t全路面起重机、3.6MW风电增速器等新产品都实现了订单。公司在现有业务结构基础上,公司深化业务转型,进一步向煤化工、矿山机械、工程机械、风电领域拓展。
出口订单取的突破、印度建子公司,海外市场欲发力。2011年,公司实现出口收入7.83亿元,同比增长47.88%。
在出口订单方面取得突破,2011年公司实现出口订单18.09亿元,其中:轮轴产品出口订单5亿元;大型挖掘机在俄罗斯受到用户好评,又取得4台35m3挖掘机订单;4.3m焦炉首次出口伊朗;85MN铝挤压机首次出口美国;铸造起重机首次出口澳大利亚。另外,公司在印度设立了全资子公司,以开拓印度市场,加快公司国际化进程。
盈利预测与评级。我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.27元、0.35元和0.47元,按照最新收盘价5.35算,对应动态市盈率分别为20倍、15倍和11倍,我们维持公司“增持”的投资评级。
风险提示:宏观经济波动的风险,公司产品竞争力下降风险。
2011年,公司實現營業收入103.26億元,同比增長6.96%;營業利潤3.71億元,同比下降46.72%;歸屬母公司所有者淨利潤3.9億元,同比下降40.11%;基本每股收益0.24元。公司擬不進行利潤分配,以公積金轉增股本每10股轉增5股。
產品新接訂單好壞不一,2012年收入將穩健增長。2011年,在國內、國際經濟環境的影響下,公司增長6.96%,收入增速下滑。其中:挖掘焦化設備、起重機設備、火車輪軸及輪對、齒輪傳動機械、煤化工設備、油膜軸承等產品收入都實現了不同程度的增長,收入分別增長13.44%、9.13%、12.26%、12.52%、9.17%和34.77%;而受到鋼鐵行業景氣度影響,軋鍛設備、鑄鍛件業務收入分別下滑19%和12%。
公司2011年訂單情況有好有壞,全年新接訂單144.31億元。
挖掘機、大型壓機、新能源、輪軸產品保持了穩定和增長,起重機訂單量趨穩,而軋鋼、油膜軸承、鑄鍛件等產品訂單情況仍然較差。從目前訂單情況來看,我們預計公司2012年收入增速不會大幅回升,營業收入將保持較為穩健的增長態勢。
毛利率下滑,費用率上升,公司業績出現下滑。近年來,軍工、鋼鐵、煤炭、電力、石化等行業企業為謀求多元化發展,紛紛進入裝備製造業,市場競爭日趨激烈,公司產品價格下滑。再加上原材料價格上漲等因素影響,公司毛利率下滑,2011年公司毛利率13.33%,下降2.07個百分點。同時,期間費用率上升1.6個百分點至8.52%。毛利率的下滑和費用率的提升雙重作用導致公司業績下滑,2011年營業利潤同比下降46.72%。
項目建設按部就班進行。公司臨港重型裝備研製基地建設項目一期重型裝備廠房完工,設備陸續發運、安裝。目前項目投資進度58%,慢於之前2011年投產的預期。新建高速列車輪軸國產化項目主廠房封閉,設備開始陸續發運、安裝。自籌資金項目重大技術裝備大型鑄鍛件國產化研製技術改造項目,廠房已完成封閉,80t電爐、120t精煉爐開始安裝,125MN壓機機械本體就位,聯合泵站、變電站工程主體完工。項目投產將成為公司帶來巨大的業績增長空間。
新產品市場開拓取得突破。報告期內,公司75m3挖掘機、6.25m搗固焦爐、150MN雙動鋁擠壓機、750t、1200t全路面起重機、3.6MW風電增速器等新產品都實現了訂單。公司在現有業務結構基礎上,公司深化業務轉型,進一步向煤化工、礦山機械、工程機械、風電領域拓展。
出口訂單取的突破、印度建子公司,海外市場欲發力。2011年,公司實現出口收入7.83億元,同比增長47.88%。
在出口訂單方面取得突破,2011年公司實現出口訂單18.09億元,其中:輪軸產品出口訂單5億元;大型挖掘機在俄羅斯受到用户好評,又取得4台35m3挖掘機訂單;4.3m焦爐首次出口伊朗;85MN鋁擠壓機首次出口美國;鑄造起重機首次出口澳大利亞。另外,公司在印度設立了全資子公司,以開拓印度市場,加快公司國際化進程。
盈利預測與評級。我們預計公司2012-2014年的每股收益分別為0.27元、0.35元和0.47元,按照最新收盤價5.35算,對應動態市盈率分別為20倍、15倍和11倍,我們維持公司“增持”的投資評級。
風險提示:宏觀經濟波動的風險,公司產品競爭力下降風險。
