经过大股东莲花集团以资抵债和以股抵债后，莲花集团欠公司的10.8 亿元其他应收款已经解决。但目前公司面临的另一重大困境是巨额的借款和由此产生的每年5000 万元左右的利息费用。截止06 年末，公司短期借款8.64 亿元(其中逾期借款7.35 亿元)，较05 年末下降2.65 亿元；长期借款1.04 亿元，较05 年末下降1.55 亿元；一年内到期的长期负债2.94 亿元，较05 年末增加1.21 亿元。尽管短期借款有所下降，但总体上公司的银行负债仍高达10 亿元以上，由此产生的每年5000 万元左右的财务费用在很大程度上“吞噬”了主导产品应有的营业利润。目前公司正在和相关银行商谈债务的打包处理，争取在利息上或者本金上获得银行一定程度的豁免或优惠。
因此，债务重组的方式和进展将成为影响公司未来发展和股价走势的一大“催化剂”，债务重组将导致公司每年财务费用的逐步下降，2006 年公司财务费用同比就下降了约290 万元。此外，管理的改善也使得公司的管理费用有一定的挖掘空间，2006 年公司管理费用同比下降约1055 万元左右，下降幅度16.8%。因此，管理的改善和财务费用的下降将是公司未来利润的又一增长点，我们对此将保持高度关注。
另外，公司在国外味精行业独特的竞争和规模优势及大股东的股权结构有可能使得公司成为外资并购的目标，建议关注这方面的情况。
预计07 年EPS 0.04-0.05 元左右，08 年在0.1 元以上。就估值而言，目前股价不具吸引力，但我们将高度关注公司的债务重组及和外资的合作事宜，暂不给投资评级!
經過大股東蓮花集團以資抵債和以股抵債後，蓮花集團欠公司的10.8 億元其他應收款已經解決。但目前公司面臨的另一重大困境是鉅額的借款和由此產生的每年5000 萬元左右的利息費用。截止06 年末，公司短期借款8.64 億元(其中逾期借款7.35 億元)，較05 年末下降2.65 億元；長期借款1.04 億元，較05 年末下降1.55 億元；一年內到期的長期負債2.94 億元，較05 年末增加1.21 億元。儘管短期借款有所下降，但總體上公司的銀行負債仍高達10 億元以上，由此產生的每年5000 萬元左右的財務費用在很大程度上“吞噬”了主導產品應有的營業利潤。目前公司正在和相關銀行商談債務的打包處理，爭取在利息上或者本金上獲得銀行一定程度的豁免或優惠。
因此，債務重組的方式和進展將成為影響公司未來發展和股價走勢的一大“催化劑”，債務重組將導致公司每年財務費用的逐步下降，2006 年公司財務費用同比就下降了約290 萬元。此外，管理的改善也使得公司的管理費用有一定的挖掘空間，2006 年公司管理費用同比下降約1055 萬元左右，下降幅度16.8%。因此，管理的改善和財務費用的下降將是公司未來利潤的又一增長點，我們對此將保持高度關注。
另外，公司在國外味精行業獨特的競爭和規模優勢及大股東的股權結構有可能使得公司成為外資併購的目標，建議關注這方面的情況。
預計07 年EPS 0.04-0.05 元左右，08 年在0.1 元以上。就估值而言，目前股價不具吸引力，但我們將高度關注公司的債務重組及和外資的合作事宜，暫不給投資評級!
