1-9月份公司業績同比下降35.4%。三季度公司共實現營業收入20.56億元,同比減少13.5%;歸屬於上市公司股東的淨利潤0.74億元,同比減少57.8%,合每股收益0.05元,低於我們的預期,我們判斷其主要原因是下游需求萎縮與行業競爭加劇共同作用下的營業收入下滑超預期,以及三項費用的增長超預期。1-9月份公司累計實現營業收入64.91億元,同比下降10.0%;歸屬於上市公司股東的淨利潤3.42億元,同比下降35.4%,合每股收益0.21元,料全年業績難達預期。 風險因素:宏觀經濟波動風險、鋼鐵行業景氣度下滑超預期、原材料價格上漲幅度超預期、產業佈局進度低於預期。 維持太原重工“增持”評級:根據公司三季報的業績狀況,我們略微下調其11/12/13年EPS的預測至0.27/0.32/0.40元(原預測爲0.33/0.38/0.48元),對應的PE分別爲26/22/17倍,我們對公司的長期基本面仍然持謹慎樂觀判斷,並認爲當前股價基本合理,因此維持其“增持”評級。