2010年1-9月公司实现营业收入5.80亿元,同比增长1.55%;归属母公司所有者的净利润3,067.31 万元, 同比增长33.23%,EPS为0.22元。3季度公司实现营业收入1.20亿元,同比下滑33.13%,环比下滑39.98%;归属母公司所有者的净利润309.31万元,同比下滑56.23%,环比下滑73.17%,EPS为0.02元。
3季度毛利率稳步提升。1-9月公司综合毛利率为29.05%,同比上升0.92个百分点;主要是因为3季度公司综合毛利率为30.76%,同比上升2.53个百分点。1-9月公司期间费用率为19.79%,同比上升2.16个百分点。其中,管理费用率为9.79%,同比上升1.83个百分点;3季度公司期间费用率为24.65%,同比上升3.80个百分点。其中,管理费用率为17.49%,同比上升5.42个百分点。
3季度业绩恶化。公司的主导产品为汽车膜片弹簧离合器,主要为一汽解放,长安等商用车生产厂家做配套。一汽集团及其所属企业,是公司销售收入的主要来源,今年上半年收入占比约为44%。今年1-9月,一汽解放汽车销售量15.9万辆,而去年同期销量超过20万辆,同比下降超过20%;同时,长安等其他商用车,销量增速也低于预期。这些都在一定程度上影响了公司产品的销售。虽然公司上半年新开拓了14家主机厂商,市场份额有一定程度的扩大,但是难挡整个行业的萎靡。去年上半年计提资产减值损失达1,827万元,占10年全年净利润的80%以上,导致去年净利润基数较低,预计今年全年公司净利润仍将增幅较大。
离合器产能提升项目继续推进。到今年6月底,公司360万套离合器技改项目已完成26%,预计2013年可完全达产。新增产能有助于公司进一步扩大市场份额和增强盈利能力。预计完全达产后,可新增销售收入25,523万元,新增营业利润5,616万元。
盈利预测与评级。预计公司2011-2013年的EPS分别为0.25元、0.35元、0.47元,以10月19日收盘价10.60计算,对应的动态市盈率分别为43、30和22倍,考虑到三季度公司业绩下滑明显,且下游市场短期内难以恢复增长,下调投资评级至“中性”。
2010年1-9月公司實現營業收入5.80億元,同比增長1.55%;歸屬母公司所有者的淨利潤3,067.31 萬元, 同比增長33.23%,EPS為0.22元。3季度公司實現營業收入1.20億元,同比下滑33.13%,環比下滑39.98%;歸屬母公司所有者的淨利潤309.31萬元,同比下滑56.23%,環比下滑73.17%,EPS為0.02元。
3季度毛利率穩步提升。1-9月公司綜合毛利率為29.05%,同比上升0.92個百分點;主要是因為3季度公司綜合毛利率為30.76%,同比上升2.53個百分點。1-9月公司期間費用率為19.79%,同比上升2.16個百分點。其中,管理費用率為9.79%,同比上升1.83個百分點;3季度公司期間費用率為24.65%,同比上升3.80個百分點。其中,管理費用率為17.49%,同比上升5.42個百分點。
3季度業績惡化。公司的主導產品為汽車膜片彈簧離合器,主要為一汽解放,長安等商用車生產廠家做配套。一汽集團及其所屬企業,是公司銷售收入的主要來源,今年上半年收入佔比約為44%。今年1-9月,一汽解放汽車銷售量15.9萬輛,而去年同期銷量超過20萬輛,同比下降超過20%;同時,長安等其他商用車,銷量增速也低於預期。這些都在一定程度上影響了公司產品的銷售。雖然公司上半年新開拓了14家主機廠商,市場份額有一定程度的擴大,但是難擋整個行業的萎靡。去年上半年計提資產減值損失達1,827萬元,佔10年全年淨利潤的80%以上,導致去年淨利潤基數較低,預計今年全年公司淨利潤仍將增幅較大。
離合器產能提升項目繼續推進。到今年6月底,公司360萬套離合器技改項目已完成26%,預計2013年可完全達產。新增產能有助於公司進一步擴大市場份額和增強盈利能力。預計完全達產後,可新增銷售收入25,523萬元,新增營業利潤5,616萬元。
盈利預測與評級。預計公司2011-2013年的EPS分別為0.25元、0.35元、0.47元,以10月19日收盤價10.60計算,對應的動態市盈率分別為43、30和22倍,考慮到三季度公司業績下滑明顯,且下游市場短期內難以恢復增長,下調投資評級至“中性”。
