觀點: 1.儲量確認誤差不大,但有意外增量 根據此前公告,我們曾經測算過公司的儲量價值,此次正式公告的儲量數據與此前數據基本相差不大,但我們注意到,此前公告的恒生公司鉬儲量是2.16噸。 在本次公告中變更爲2.16萬噸,覈實儲量爲2.18萬噸,應爲筆誤所致,這樣按照多出來的2.18萬噸計算, 對應市值將會增加45億左右。 我們根據覈實過的採礦權儲量數據計算了公司資源價值量爲150.68億,加上探礦權儲量公司資源價值量爲287.93億。 2.礦業權收購價格便宜,對現有股東來有利 對比其他礦業借殼公司的礦業權評估價值來看,公司收購的礦業權評估價格十分便宜,由於不涉及增發收購, 公司以自有資金完成股權收購,因此對現有股東來說有利。 公司以1.46億的評估價格就拿到150億重估價值的礦產資源,比例不到1%,而資產相近的ST 偏轉達到6.21%,其他類型的礦業公司中,評估價值佔比最低的也在4%以上,因此,公司此次收購對現有股東來說很有利。 3.市值仍舊處於嚴重低估狀態,未來空間巨大 公司目前市值64.07億,採礦權儲量價值爲150.68億,市值/資源價值爲0.425,考慮到公司探礦權未來轉爲採礦權後,資源價值量將達到287.93,市值/資源價值僅爲0.22,長期市值重估空間仍然巨大,且公司作爲整合當地鎳鉬礦資源的平台,受到當地政府的大力支持,未來公司的資源注入預期將十分強烈,公司短期市值仍處於低估狀態,相比ST偏轉仍然低估一倍,從資源價值量角度考慮,市值仍有翻番的潛力,維持中期目標價25元,長期目標價提升爲35元,維持“強烈推薦”評級。