核心观点:
1.事件
公司发布2013年年度报告称公司本期实现营收5.5亿元,较去年同期下降10.8%;归属于上市公司股东的净利润为1573万元,较去年同期上升58.1%,实现基本每股收益0.019元/股,同比增长57.7%。
2.我们的分析与判断
(一)公司转型效果初步显现
2013年成品酒收入增加12.30%,高于酒业类9.56%增速。报告期内公司加快品牌建设,积极开拓市场,提高管理效益,强化成本控制,酒类销售结构有所调整,毛利率增加4个百分点。虽然由于销售费用率和财务费用率分别上升了8和6个百分点,造成了营业利润为负,但是公司加大了资产处置力度,实现了净利润880万元。
我们认为如果非公开发行项目顺利实施,将进一步完善公司的营销和物流体系,一方面提高公司产品在全国的网点覆盖率,实现渠道下沉和销售渠道扁平化。另一方面,公司按照“体验馆”、“专卖店”、“专柜”、“烟酒店”等多个层次对这些网点进行功能设计,将它们打造为公司酒类产品的展示平台和消费体验平台,以此加深与经销商之间的合作,增强企业自身对市场的管控和分销能力,从而建立起层次鲜明、分工有序的营销网络。
(二)关注公司业绩跑赢行业概率
2013年我国葡萄酒行业遭遇寒冬,1-12月,我国葡萄酒行业累计产量117.83万千升,同比增速为-14.59%。在月度产量方面,自4月起,各月产量同比开始负增长,并且有幅度逐渐增加的趋势,产量绝对值在12月份出现了弱回升,但较去年同期仍然大幅下降,前景难言乐观。
3.投资建议
关注公司从生产中心类公司向营销服务类公司转型的改变,给予“谨慎推荐”评级;当然在行业大背景尚不明朗的前提下,考虑去年业绩情况,我们对公司2014年业绩不做展望。
核心觀點:
1.事件
公司發佈2013年年度報告稱公司本期實現營收5.5億元,較去年同期下降10.8%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為1573萬元,較去年同期上升58.1%,實現基本每股收益0.019元/股,同比增長57.7%。
2.我們的分析與判斷
(一)公司轉型效果初步顯現
2013年成品酒收入增加12.30%,高於酒業類9.56%增速。報告期內公司加快品牌建設,積極開拓市場,提高管理效益,強化成本控制,酒類銷售結構有所調整,毛利率增加4個百分點。雖然由於銷售費用率和財務費用率分別上升了8和6個百分點,造成了營業利潤為負,但是公司加大了資產處置力度,實現了淨利潤880萬元。
我們認為如果非公開發行項目順利實施,將進一步完善公司的營銷和物流體系,一方面提高公司產品在全國的網點覆蓋率,實現渠道下沉和銷售渠道扁平化。另一方面,公司按照“體驗館”、“專賣店”、“專櫃”、“煙酒店”等多個層次對這些網點進行功能設計,將它們打造為公司酒類產品的展示平臺和消費體驗平臺,以此加深與經銷商之間的合作,增強企業自身對市場的管控和分銷能力,從而建立起層次鮮明、分工有序的營銷網絡。
(二)關注公司業績跑贏行業概率
2013年我國葡萄酒行業遭遇寒冬,1-12月,我國葡萄酒行業累計產量117.83萬千升,同比增速為-14.59%。在月度產量方面,自4月起,各月產量同比開始負增長,並且有幅度逐漸增加的趨勢,產量絕對值在12月份出現了弱回升,但較去年同期仍然大幅下降,前景難言樂觀。
3.投資建議
關注公司從生產中心類公司向營銷服務類公司轉型的改變,給予“謹慎推薦”評級;當然在行業大背景尚不明朗的前提下,考慮去年業績情況,我們對公司2014年業績不做展望。
