业绩简评
今日公司公布 2012 年三季度业绩快报:
前三季度累计实现营业收入652.97 百万元,同比增速为9.69%;净利润110.25 百万元,同比增速为-46.26%;扣非后净利润107.21 百万元,同比增速为2.90%;每股收益0.340 元。
三季度单季实现营业收入 222.20 百万元,同比增速为-1.87%;净利润50.69 百万元,同比增速为-13.75%;扣非后净利润49.51 百万元,同比增速为-16.57%;每股收益0.156 元。
经营分析 三季度业绩略低预期:公司三季度业绩略低预期,其中收入受到宏观经济影响略有下降,营业利润由于外购电成本和人工成本增加致下滑较多,并且去年同期由于获得转让黑水冰川电厂带来的投资收益使得当期累计净利润下滑较多。
期待电价上调后四季度盈利改善:公司已经于9 月12 日召开了居民生活用电阶梯电价听证会,目前正在发改委审批过程中,如果审批通过,我们认为将对公司的综合售电价有一定的提升,届时将对公司四季度业绩形成明显改善。
全年维持盈利预测不变:考虑到若售电价上调,将显著改善四季度业绩水平,四季度业绩超预期概率较大,因此我们仍然维持之前盈利预测不变。
盈利调整 不考虑未来出售华西证券股权带来的投资收益前提下,我们维持之前的盈利预测,预测公司2012-2014 年的EPS 分别0.473 元、0.602 元和0.721元,目前股价对应21×12PE 和16×13PE。
投资建议 公司目前股价对应 21×12PE 和16×13PE,明显低于目前小水电公司的平均水平, 我们认为公司目前具有一定安全边际, 给予公司传统业务25×12PE 和20×13PE,目标价格11.83-12.04 元,在考虑钒资产3.16 元/股的资产价格,给予公司目标价14.99-15.20 元。
業績簡評
今日公司公佈 2012 年三季度業績快報:
前三季度累計實現營業收入652.97 百萬元,同比增速為9.69%;淨利潤110.25 百萬元,同比增速為-46.26%;扣非後淨利潤107.21 百萬元,同比增速為2.90%;每股收益0.340 元。
三季度單季實現營業收入 222.20 百萬元,同比增速為-1.87%;淨利潤50.69 百萬元,同比增速為-13.75%;扣非後淨利潤49.51 百萬元,同比增速為-16.57%;每股收益0.156 元。
經營分析 三季度業績略低預期:公司三季度業績略低預期,其中收入受到宏觀經濟影響略有下降,營業利潤由於外購電成本和人工成本增加致下滑較多,並且去年同期由於獲得轉讓黑水冰川電廠帶來的投資收益使得當期累計淨利潤下滑較多。
期待電價上調後四季度盈利改善:公司已經於9 月12 日召開了居民生活用電階梯電價聽證會,目前正在發改委審批過程中,如果審批通過,我們認為將對公司的綜合售電價有一定的提升,屆時將對公司四季度業績形成明顯改善。
全年維持盈利預測不變:考慮到若售電價上調,將顯著改善四季度業績水平,四季度業績超預期概率較大,因此我們仍然維持之前盈利預測不變。
盈利調整 不考慮未來出售華西證券股權帶來的投資收益前提下,我們維持之前的盈利預測,預測公司2012-2014 年的EPS 分別0.473 元、0.602 元和0.721元,目前股價對應21×12PE 和16×13PE。
投資建議 公司目前股價對應 21×12PE 和16×13PE,明顯低於目前小水電公司的平均水平, 我們認為公司目前具有一定安全邊際, 給予公司傳統業務25×12PE 和20×13PE,目標價格11.83-12.04 元,在考慮釩資產3.16 元/股的資產價格,給予公司目標價14.99-15.20 元。
