2009年1-9月,公司實現營業收入6.14億元,同比下降14.02%,營業利潤4571萬元,同比增長2.25%,實現歸屬母公司淨利潤2674萬元,同比增長41.21%,實現每股收益0.11元。其中,第三季度實現營業收入2.51億元,同比下降6.8%,實現歸屬母公司淨利潤1557萬元,同比增長78.3%,實現每股收益0.07元。 光學產品環比大幅增長,業績企穩回升跡象明顯。公司第三季度營業收入實現環比20%的增長,且利潤增速大於收入增速。目前,公司產品市場需求尤其是國外需求正在逐步恢復中,業績企穩回升跡象明顯。 毛利率同比微幅提升,向高端轉型步伐應加快。公司前三季度產品綜合毛利率爲15.53%,同比微幅提升0.38個百分點,目前,公司球面鏡片加工市場份額增速放緩,並且價格呈現逐年下降的趨勢,因此,向高端產品轉型步伐應加快。 期間費用率下降。前三季度,公司三項期間費用率爲7.47%,同比下降1.23個百分點,主要原因是,由於日元對人民幣持續升值,公司同比匯兌損失減641.4萬元,致財務費用率同比下降0.94個百分點,僅爲0.54%。 未來將主要致力於高端市場拓展。未來公司將技術研發主要聚焦在手機鏡頭、DSC 鏡頭、CCTV 鏡頭等光學組件,重點挑戰高難度光學鏡片產品。我們看好公司的高端發展戰略。 盈利預測和評級。我們預計公司2009、2010、2011年每股收益分別爲0.18元、0.23元、0.28元,根據上個交易日收盤價6.78元計算,公司09年的動態市盈率爲37倍,估值處於較爲合理的水平,我們維持公司“中性”的投資評級。