1、行业景气度高业绩快速增长。

随着手机镜头质量上需求的持续提升、数码相机、单反数码相机的普及以及微投和3D摄影等等的兴起。光学元件的需求空间提升,公司作为这个小行业的大公司,行业的景气的上升给公司发展带来良好机遇。公司新近进入三星的供应链,未来业绩增长应能保证。目前公司订单依然饱满,收入有望保持快速增长

2、大而不强盈利能力较低。

公司作为加工商,公司的利润水平受到下游压制,毛利率水平难以获得大的提升。同时公司作为劳动密集型企业,劳动力成本的上升对公司的利润影响较大。

3、积极延伸寻找突破。

公司新的管理层在传统业务的基础上目前也在积极延伸寻找公司公司业务的突破点,目前公司在金属精密加工、CCTV镜头、3D摄影领域都有涉足。

4、改制重组需要政府推动。

虽然目前公司在产业延伸上积极拓展,但是由于新品开发需要的强大的技术和资金支持,这个是凤凰光学缺乏的,是公司实现蜕变要解决的首要问题。如果凤凰光学集团能够进行改制,引进具有资金、技术实力的合作方,对于整个集团的发展将起到推动作用,作为集团主体的上市公司也将从中充分受益,而这需要政府方面的积极推动。

5、投资建议。

综合前面分析,我们初步预计公司2010-2012年每股业绩分别为0.28、0.38、0.49元。综合比较行业相关上市公司估值情况,我们认为对应11年40倍PE左右区间较为合理。合理目标价为15.2元。我们给予“推荐”评级。