报告摘要:
公司主营化药处方药的研发、生产和销售,主导产品涵盖肠外营养药、抗感染药和消化系统药三大领域。本次发行前,灵康控股持有本公司66%的股份,是公司的控股股东,公司的实际控制人为陶灵萍、陶灵刚。
公司主营化药处方药的研发、生产和销售。公司坚持市场化产品开发策略,产品品种丰富、结构合理,多个核心产品市场地位突出。公司主导产品涵盖肠外营养药、抗感染药和消化系统药三大领域,2014年上述三大类产品对公司收入贡献分别是37.70%、37.60%和15.84%。截至2015年1月末,公司共计取得了84个制剂品种共180个药品生产批准文件,产品种类丰富,其中50个品种被列入国家医保目录,13个品种被列入国家基药目录。另有27个新药品种、117个仿制药品种在申请临床批件或生产批件过程中。根据南方所的2013年统计数据,公司多个主导产品市场份额位居行业前列,如肠外营养药注射用丙氨酰谷氨酰胺、抗感染药注射用头孢孟多酯钠、注射用头孢硫脒、消化系统药注射用奥美拉唑钠等在细分市场中份额均跻身行业前5位。
报告期内,收入贡献在5%以上的主导产品主要为三大类、八个品种,分别为肠外营养药主要是注射用丙氨酰谷氨酰胺,抗感染药注射用头孢孟多酯钠、注射用头孢呋辛钠、注射用头孢地嗪钠、注射用氨曲南、注射用头孢硫脒、具有抗病毒疗效的炎琥宁注射剂,消化系统药主要是注射用奥美拉唑钠。
本次发行股份数量不超过6500万股,发行价格11.70元/股,发行后总股本不超过26000万股。募集资金总额76050万元,扣除发行费用后净额70299万元。募集资金将用于冻干粉针剂生产线建设等项目。
投资建议:公司是化学制剂领域优秀企业,在场外营养、抗感染、胃肠消化等领域具有一定优势。我们预测公司2015年EPS为0.69元/股,SW化学制剂行业2015年预测市盈率44.33倍(整体法,剔除负值),对应公司股价30.59元/股,合理股价区间为27.53-33.65元/股。
风险提示:药品降价风险,医药政策变化风险,新产品研发及推广风险
報告摘要:
公司主營化藥處方藥的研發、生產和銷售,主導產品涵蓋腸外營養藥、抗感染藥和消化系統藥三大領域。本次發行前,靈康控股持有本公司66%的股份,是公司的控股股東,公司的實際控制人為陶靈萍、陶靈剛。
公司主營化藥處方藥的研發、生產和銷售。公司堅持市場化產品開發策略,產品品種豐富、結構合理,多個核心產品市場地位突出。公司主導產品涵蓋腸外營養藥、抗感染藥和消化系統藥三大領域,2014年上述三大類產品對公司收入貢獻分別是37.70%、37.60%和15.84%。截至2015年1月末,公司共計取得了84個製劑品種共180個藥品生產批准文件,產品種類豐富,其中50個品種被列入國家醫保目錄,13個品種被列入國家基藥目錄。另有27個新藥品種、117個仿製藥品種在申請臨牀批件或生產批件過程中。根據南方所的2013年統計數據,公司多個主導產品市場份額位居行業前列,如腸外營養藥注射用丙氨酰谷氨醯胺、抗感染藥注射用頭孢孟多酯鈉、注射用頭孢硫脒、消化系統藥注射用奧美拉唑鈉等在細分市場中份額均躋身行業前5位。
報告期內,收入貢獻在5%以上的主導產品主要為三大類、八個品種,分別為腸外營養藥主要是注射用丙氨酰谷氨醯胺,抗感染藥注射用頭孢孟多酯鈉、注射用頭孢呋辛鈉、注射用頭孢地嗪鈉、注射用氨曲南、注射用頭孢硫脒、具有抗病毒療效的炎琥寧注射劑,消化系統藥主要是注射用奧美拉唑鈉。
本次發行股份數量不超過6500萬股,發行價格11.70元/股,發行後總股本不超過26000萬股。募集資金總額76050萬元,扣除發行費用後淨額70299萬元。募集資金將用於凍乾粉針劑生產線建設等項目。
投資建議:公司是化學制劑領域優秀企業,在場外營養、抗感染、胃腸消化等領域具有一定優勢。我們預測公司2015年EPS為0.69元/股,SW化學制劑行業2015年預測市盈率44.33倍(整體法,剔除負值),對應公司股價30.59元/股,合理股價區間為27.53-33.65元/股。
風險提示:藥品降價風險,醫藥政策變化風險,新產品研發及推廣風險
