國元發表報告稱,首次關注元徵科技(08196-HK)並給予買入評級,據PE估值給予目標價2.60港元,相當於2010年15倍PE。
報告指出,中國汽車保有量持續高速增長,汽車後市場潛力巨大。近幾年我國汽車市場處於高速發展期,汽車銷量增長速度驚人。2008年的全國汽車保有量爲4975萬輛,2009年達到6300多萬輛,預計到今年底就能達到7500萬輛的規模。按保守估計,未來中國保有量能夠達到4.9億輛左右。按照國際上通行的說法,汽車後市場所產生的利潤,與相對的前市場比較,比例大約是7:3。也就是說,在整個汽車產業鏈上,後市場產生的利潤至少要超過前市場1倍以上。按照目前中國汽車市場的發展狀況,汽車後市場利潤有巨大的增長空間。元徵堅持科技創新,擁有多項自主知識產權,100 多個國家專利和着作版權,在海內外設有多家研發試驗基地,擁有全球最大的解碼器研發團隊;國家規劃佈局內重點軟件企業,並多次獲得深圳市科技進步獎。公司投入上億元巨資的高科技工業園已於2006年9月投入使用,是全球汽車後市場核心技術研究基地之一。持續發展的新產品研發已經形成公司在汽車診斷、檢測等領域世界領先的核心技術優勢。
國元預測未來三年淨利潤CAGR爲24.8%,預測公司未來三年年營業收入CAGR是28.2%,2010年達到人民幣9.75億元。淨利潤由09年6千2百萬升至2012年的1億2千萬。
元徵科技週二漲1.10%,收報1.84港元。