國元香港發表報告稱，首次關注積華生物醫藥(02327-HK)並給予買入評級，目標價0.8港元；考慮到規模、流動性等因素，給予2011財年15倍的市盈率，這相對於行業平均市盈率折價45%左右，目標價0.8港幣，較現價有35.6%的上升空間，未來隨着該公司製劑藥銷售規模擴大，該公司的估值水平還將有較大的提升空間。
報告指出，涉入特色原料藥領域，提升盈利能力。用於治療抗抑鬱症的特色原料藥西酞普蘭即將投產，設計產能30噸，現在已完成GMP的認證，並且該公司還在積極籌備美國FDA的認證，希望於2012年出口到美國。目前國內西酞普蘭製劑的市場規模大約在5-6億人民幣，而國外的市場需求較大。
該公司預計2011財年的銷售額達到400萬港幣，如果美國FDA認證2012財年順利通過，那麼屆時西酞普蘭的出口將達到2300萬港幣，而國內的銷售也將達到700萬港幣。由於是特色原料藥，因此毛利率較高，其中預計內銷的毛利率將達到70%，接近製劑藥的毛利率。
積華生物醫藥昨日漲1.69%，收報0.60港元。
