2014年上半年業績符合預期。公司截止到14年6月30日，實現營收5.28億元（港幣，下同），同比增長12.3%，經營溢利6779萬元，同比增長19%,歸屬母公司股東的淨利潤爲5309萬元，同比增長36.8%，基本每股盈利0.06元。上半年業績增長的主要原因是注塑業務保持平穩的基礎上，模具業務大幅增長所致。 模具業務上半年同比增31.5%，毛利率略微下滑。上半年模具部分收入爲2.3億元，同比增長31.5%，主要原因是汽車、手機及可穿戴設備、醫療設備和電器行業客戶銷售都有所增長。上半年模具業務毛利率爲38.4%，較去年同期下降8.1個百分點，主要是上半年精密模具採取讓利策略，通過降低毛利率以獲取更多的注塑組件訂單，伴隨下半年超大型汽車模具業務投產，下半年模具毛利率將有所回升。 注塑組件業務上半年保持平穩，預計下半年將顯著增長。上半年注塑組件業務收入爲2.98億元，較去年保持平穩，微幅增長0.9%。另外，隨着新租賃的蘇州廠房也將於今年第三季度開始投產，注塑業務產能利用率將從上半年的55%提升到75%，上半年提供的精密模具將於下半年開始量產組件。 在手訂單充足，產能擴充保證未來業務增長。截至2014年8月底，公司在手模具訂單總額已達5億多港幣，注塑訂單排表也已到明年1月份，總體訂單量充足。產能上，超大型汽車模具車間和蘇州的新產能也即將投產，另外公司也在通過併購來擴充規模。 外延性併購提升市場佔有率、拓展客戶網絡。已收購德國S&B公司和擬收購國內的一間模具廠將有益於公司未來在海外市場的開拓和提升市場佔有率，提升盈利能力。 維持目標價1.71港元，繼續給予“買入”評級。考慮到公司在手訂單飽和，下半年產能的擴充及利用率的提升，我們維持公司14-15年EPS0.19港元、0.25港元，目標價1.71港元，維持“買入”評級。