交银国际将美联集团(01200-HK)评级由中性上调至买入，并上调目标价至5.40 港元，相当于FY13E 12.0 倍的市盈率，与历史平均相当(之前的目标价相当于FY13E10.0倍的市盈率)，或相等于扣除现金后FY13E 8.6倍的市盈率。
交银称，FY11 纯利同比下跌75%至1.34 亿港元，较该行预期低6%，较彭博公布的市场平均预期低28%。二手交易额环比大跌50%，不过由于一手市场的佣金创新高，下半年的收比只环比下跌25%，拖累下半年亏损6800万港元。然而，期内佣金回扣及租金开支较高，令FY11 的经营利润率收窄至5.4%(FY10: 17.6%；1H11:12.9%；2H11: -4.6%)。管理层强调2011年将争取更多市场份额，因此该行预期租金开支将维持在高水平。鉴于近日的员工事件，该公司已筹组员工薪酬委员会，相信有助往后维持员工成本稳定。该行预期该公司在2012年下半年将的盈利将完全恢复。主要银行近日进一步减按揭利率，加上额外印花税正规化将有助刺激成交量。
交銀國際將美聯集團(01200-HK)評級由中性上調至買入，並上調目標價至5.40 港元，相當於FY13E 12.0 倍的市盈率，與歷史平均相當(之前的目標價相當於FY13E10.0倍的市盈率)，或相等於扣除現金後FY13E 8.6倍的市盈率。
交銀稱，FY11 純利同比下跌75%至1.34 億港元，較該行預期低6%，較彭博公佈的市場平均預期低28%。二手交易額環比大跌50%，不過由於一手市場的佣金創新高，下半年的收比只環比下跌25%，拖累下半年虧損6800萬港元。然而，期內佣金回扣及租金開支較高，令FY11 的經營利潤率收窄至5.4%(FY10: 17.6%；1H11:12.9%；2H11: -4.6%)。管理層強調2011年將爭取更多市場份額，因此該行預期租金開支將維持在高水平。鑑於近日的員工事件，該公司已籌組員工薪酬委員會，相信有助往後維持員工成本穩定。該行預期該公司在2012年下半年將的盈利將完全恢復。主要銀行近日進一步減按揭利率，加上額外印花税正規化將有助刺激成交量。
譯文內容由第三人軟體翻譯。
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