中金髮表研究報告指，宏觀環境仍不明朗，煤炭行業基本面維持弱勢，板塊反彈動力有限，等待充分回調後再擇機介入。配置上首選低估值和業績確定性，H股應繼續持有中國神華(01088-HK)，逢低吸納兗州煤業(01171-HK)和恒鼎實業(01393-HK)。
中金預計，煤炭股下跌空間有限，逢低介入中長期成長潛力較大的兗州煤業和恒鼎實業，繼續持有中國神華。兗州煤業長期增長點充分，GCL收購協同效應顯着，澳洲資源稅影響小於預期，隨着經濟逐步企穩，高現貨比例將使其充分受益，12-18個月來看兗州煤業在三家動力煤中上漲空間最大，當前股價已基本反映了業績下滑風險，2012年市盈率僅8.8倍，爲三家動力煤公司最低。
恒鼎實業產量增長確定性強，2011-15年複合增長率爲25%，股價已基本反映了業績下滑風險，2012年市盈率爲6.2倍，建議在回調中逐步介入，關注公司可轉債方案和貴州涉煤收費清理情況。
中國神華2012年產量增長有望高於指引，一體化模式將有效對沖煤價下跌風險，具有攻防兼備的特徵，2012年市盈率爲11倍。
中金指，自其2月底提示風險以來，中煤能源(01898-HK)已下跌11.1%，風險部分釋放，但短期將維持盤整，需要耐心等待項目上產或注入的催化劑業務才有機會反彈。
中金給予中國神華目標價45元，中煤能源目標價10.3元，兗州煤業目標價21.5元，恒鼎實業目標價3.7元。