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国元首予中远国际控股(00517-HK)买入评级,看5.11港元

國元首予中遠國際控股(00517-HK)買入評級,看5.11港元

國元證券(香港)有限公司 ·  2010/07/14 17:18  · 研報

國元香港發表報告稱,首次關注中遠國際控股(00517-HK),並給予買入評級,目標價5.11港元:相當於該公司2010年和2011年每股盈利的10.7倍和8.8倍,較現價有33%的上升空間。

報告指出,全球造船中心向中國轉移,爲航運服務業務提供長期驅動力。中國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別佔世界市場份額的34.8%、61.6%、38.5%。從新接訂單量和年底手持訂定量來說,2009 年中國已經成爲世界第一。隨着全球造船中心向中國轉移,爲中遠國際的船舶貿易代理、船舶設備及備件和集裝箱塗料、船舶塗料業務等提供長期驅動力。

母公司鼎立支持,收入來源穩定。在中遠集團總體的發展戰略中,中遠國際已經發展成爲依託中遠集團整體優勢的全球航運服務的平台。2009年,來自中遠集團客戶的收入佔航運服務業分部收入約42%。其中船舶貿易代理、船舶保險顧問、船舶設備及備件供應等分部收入中來自中遠集團客戶的比例較高,分別是69%、72%和69%。塗料生產及銷售業務中的集裝箱塗料部分,中集集團是公司的最大客戶,中遠集團亦是中集集團的第二大股東。

估值偏低。目前公司總市值約爲58億港元,而中遠國際所持有16.85%的遠洋地產的市值約爲56億港元,與中遠國際自身的市值相當。即使不包括航運服務資產,僅就公司2009年底所擁有的淨現金就高達12.6億港元,遠大於二者的差額。中遠國際的長期戰略定位於專業領先的綜合航運服務提供商,預計中遠國際會減持遠洋地產股權,套現所得資金則能爲中遠國際在航運服務領域進行進一步的併購整合行動提供充足的現金。

中遠國際控股全日收市報3.90港元。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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