申萬發表報告稱，中遠國際(00517-HK)市值低於淨現金，首次覆蓋給與"買入"評級；以分部加成的方式得到每股資產價值爲6.24港幣，給與該公司20%的控股公司折價，目標價4.99港幣。每股資產淨值包括：航運服務業務每股1.72港幣的估值，對應該部分業務10倍的適應率；該公司目前的手持淨現金每股0.84港幣，以及未來處置遠洋地產帶來的每股3.71港幣的淨現金。
報告指出，遠洋地產的股權轉讓。按照國資委的指示和中遠集團的要求，中遠國際可能於今年下班年轉讓手中持有的遠洋地產的股權。此次轉讓有助於中遠國際專注於航運服務的俄主業，一次性提升該公司2010年的業績和淨現金。
市值低於淨現金。如果中遠國際按照現價，每股5.90港幣的價格出讓遠洋地產的股權，該公司的手持淨現金將從目前的每股HK$0.84港幣提升至4.55港幣。而目前該公司的收盤價僅4.06港幣，對應每股淨現金約10%的折扣。該公司擁有的目前國內最大的綜合航運服務提供業務的價值完全沒有體現。
航運服務業務穩定增長。除了代中遠集團持有遠洋地產16.85%的股權，中遠國際的主營業務是航運服務業。該行預計該公司集裝箱塗料隨着集裝箱製造業的復甦在2010年探底回升，2011年和2012年保持穩定；船舶保險和備品備件業務溫和增長，該公司在2009年收購連悅，並設立新峯後，燃油供應將成爲一個新的增長極，由於燃油業務高週轉量和低毛利，該業務將大幅增加該公司2010年的收入和成本，小幅增加毛利。如果沒有新接訂單，該公司的船舶代理和船舶塗料將在2012年有一定幅度的下降。
總體而言，作爲一個國內領先的航運服務提供商，該公司未來業績將穩定增長。未來可能有新的資產注入，遠洋地產的股權轉讓完成後，該公司擁有大量的手持現金，可能通過資產收購的方式繼續發展海上燃油供應業務。
中遠國際控股昨日漲0.72%，收報4.059港元。