星展維持葉氏化工(00408-HK)「買入」評級，目標價7.65元不變。
星展發佈報告指，葉氏化工去年業績高於該行預期，主因其他收入高於預期，以及毛利率優於預期。淨利潤按年增長37%，主要由毛利率改善3個百分點驅動。該行注意到該公司增加了資本開支，淨權益負債率由40%增至50%，末期股息每股15仙，意味全年派息比率保持在50%以上。
星展預計，葉氏化工塗料業務將成爲今年增長的主要動力，預計來自塗料的盈利貢獻將增長10個百分點至總利潤的約40%，主要由塗料產能增長34%，以及成本優化所驅動。主要溶劑型產品售價今年迄今已經增長4-6%，目前該等產品的價格水平仍然低於06年以來的平均水平。隨中國推行城鎮化，以及經濟復甦，星展預計該公司今年溶劑毛利率會有小幅改善。