摘要:英诺伟于2023年6月14日向港交所递交招股书,拟在香港主板上市,公司是非血管介入手术整合解决方案提供商。2022年收入3.4亿人民币(同比增长率为33.51%),净亏损2.2亿人民币。
LiveReport获悉,成立源于2012年上海英诺伟医疗器械股份有限公司Innovex Medical Co., Ltd.(以下简称“英诺伟”)于2023年6月14日在港交所递交上市申请,拟香港主板上市。这是该公司第3次递交上市申请,联席保荐人为高盛、中金。
公司为中国非血管介入手术整合解决方案提供商,公司已经开发专有技术,成为能够提供适用于泌尿外科、消化科、肝胆外科、呼吸科、胸外科、耳鼻喉科、妇科及普外科的所有进行非血管介入手术的主要医学专科的内窥镜、有源医疗器械及无源耗材整合解决方案。已开发出全球及中国最全面的用于泌尿外科非血管介入手术的医疗器械产品组合。截至最后实际可行日期,公司拥有36款产品在中国、美国、欧洲及/或日本获批。公司协同创新的产品组合包括有源医疗器械、内窥镜及无源耗材。
非血管介入手术可广泛应用于呼吸系统、消化系统、泌尿系统和生殖系统的疾病。介入手术的侵入性比以往任何时候都小,内窥镜和有源医疗器械正在迅速取代手术刀和缝合线。凭借公司对该等行业趋势的深刻预见,公司已建立全面的产品组合,包括可用于广泛非血管介入手术的内窥镜、有源医疗器械及无源耗材。
公司的产品组合在产品类型及适应症覆盖范围方面较为全面。通过提供全部三种产品类型,公司能够提供一站式解决方案,包括用于非血管介入手术的所有主要医疗器械。公司在整个技术平台上利用设计及技术来开发高度兼容及协同的产品,并在一起使用时改善患者的手术效果,对外科医生而言十分方便。此外,公司的产品组合广泛涵盖包括泌尿外科、消化科、肝胆外科、呼吸科、胸外科、耳鼻喉科、妇科及普外科的所有进行非血管介入手术的主要医学专科。
公司已在中国和全球建立强大的品牌声誉和经过市场检验的商业化网络。自公司的首个产品于2010年在中国获得批准以来,公司已积累逾10年的销售及营销经验,以建立公司的商业化网络,并在五大洲超过60个国家及地区销售公司的产品。在中国,公司的产品已经渗透至超过1,500家医院,包括超过400家三级医院和超过1,100家二级医院。
下表载列于所示年度公司按产品类别划分的收入明细。
来源:招股书投资亮点
公司是中国领先的非血管介入手术整合解决方案提供商,拥有强大的全球业务布局;
公司提供全面的一次性内窥镜组合具有行业领先的操作性能且市场潜力巨大;
公司正在开发以核心产品为首的一套有源医疗器械,推动等离子电外科在非血管介入手术中的应用;
公司拥有覆盖广泛适应症的强大及协同性无源耗材组合,对公司的成本效益和未来收入增长至关重要;
公司已经建立起系统化的整合性平台,具备强大的研发和商业化规模生产能力,熟悉监管规定并拥有已经经受住市场检验的全球化商业能力;
公司由一个富有远见和经验丰富的管理团队领导,并得到领先医疗投资者的支持。
公司资料:
官网:www.innovexmed.com.cn
公司地址:上海市自由贸易试验区蔡伦路150号7幢1楼和2楼东部
香港地址:香港九龙观塘道348号宏利公积金大厦5楼
财务分析
截至2022年12月31日止2个年度2021、2022:
收入分别约为人民币2.6亿元、3.4亿元,2022年同比增长率为33.51%;
毛利分别约为人民币1.6亿元、2.1亿元,2022年同比增长率为30.09%;
研发分别约为人民币-2.9亿元、-1.4亿元,2022年同比增长率为-51.28%;
净利润分别约为人民币-6.9亿元、-2.2亿元,2022年同比增长率为-68.17%;
毛利率分别约为63.66%、62.03%;
研发占亏损比分别约为41.87%、64.09%;
公司收入、毛利快速增长,净亏损有所收窄。
截至2023年4月30日,存货1.75亿、账上现金0.14亿、流动负债总额2.72亿。
行业前景
全球及中国的内窥镜市场过去稳步增长,中国一次性内窥镜市场增长更快。2022年至2030年,中国一次性内窥镜市场的复合年增长率预期为44.0%。下图载列全球及中国于所示期间适用于非血管介入手术的内窥镜的市场规模。
来源:招股书有源医疗器械是指依靠外部能量源,通过改变能量密度和转换能量形式而发挥作用的医疗器械。有源医疗器械的全球市场规模由2016年的77亿美元增至2021年的119亿美元,复合年增长率为9.2%,预计到2030年将达到342亿美元,复合年增长率为12.4%。中国有源医疗器械的市场规模由2016年的人民币66亿元增加至2022年的人民币138亿元,复合年增长率为10.2%,预期于2030年将达到人民币496亿元,复合年增长率17.7%。
等离子体电外科手术是一项将电能从电流转化为等离子体的新技术。通过组织间分子键的解离,等离子能量可以实现组织切除,同时限制对周围组织造成的损伤及减少手术烟雾。
等离子体电外科手术是目前应用最广泛的介入手术方法之一,等离子体电外科医疗器械的增长更快。预期等离子体电外科医疗器械的全球渗透率将由2022年的32.1%增长至2030年的38.4%。在中国,等离子体电外科医疗器械的渗透率预期将由2022年的26.5%增加至2030年的34.3%。下表载列于所示期间等离子体电外科医疗器械的全球及中国市场规模。
来源:招股书非血管介入手术所用的无源耗材主要包括导丝、球囊导管、取石网篮、封堵导管及鞘管。受非血管介入手术越来越广泛采用所推动,无源耗材市场在过去几年中增长迅速。下表载列于所示期间全球及中国非血管介入手术无源耗材市场的市场规模。
来源:招股书行业地位
截至最后实际可行日期,公司拥有全球和中国最全面的内窥镜产品组合,用于所有进行非血管介入手术的主要医学专科,包括泌尿外科、消化科、肝胆外科、呼吸科、胸外科、耳鼻喉科、妇科及普外科。下图说明主要国内及国际一次性内窥镜制造商的产品覆盖范围。
来源:招股书截至最后实际可行日期,除了公司的一次性使用电圈套器及等离子手术设备(NW100)外,全球并无获批准的用于消化科介入手术的等离子手术设备和有源耗材。公司的一次性使用电圈套器及等离子手术设备(NW-100)为中国首款且有望成为全球首款获批用于消化科介入手术的同类产品。下图显示了截至最后实际可行日期,消化科介入手术的主要有源医疗器械的全球竞争格局。
来源:招股书截至最后实际可行日期,仅有四家中国制造商开发出覆盖所有主要进行非血管介入手术的医学专科的无源耗材,其中公司是唯一一家国内制造商。下表所示为截至最后实际可行日期非血管介入手术所用无源耗材的主要国内及国际制造商的产品覆盖范围。
来源:招股书同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为:南微医学
南微医学科技股份有限公司的主营业务为微创医疗器械的研发、制造和销售。公司主要产品包括配合内镜使用的检查及微创手术器械、微波消融所需的设备和耗材。公司内镜诊疗器械主要包括活检类、止血和闭合类、EMR/ESD类、扩张类、ERCP类、EUS/EBUS类等六大类60多种上百个规格系列产品。一次性内镜主要包括一次性胆胰成像系统(胆道镜)及相关耗材等产品。
来源:LiveReport大数据主要股东
严先生为公司的控股股东,直接持股26.4%;柴肇刚先生、袁征先生、周远先生共同持股4.9%;
严先生通过其直接所有权及间接通过其于宁波仲宇、上海青卿、威兹德姆壹、威兹德姆贰、威兹德姆叁、威兹德姆肆及诺医泰的权益,以及柴肇刚先生、袁征先生及周远先生授予的授权书有权行使或控制行使公司已发行股份总数约63.4%所附带的投票权。
来源:招股书其他股东包括淡马锡通过Temasek Elbrus持股4.2%;高瓴通过GSUM XXIII HK、HSUMXII HK持股3.5%;泰康保险通过泰康人寿持股1.0%等。
管理层情况
严航先生,55岁,执行董事。主要负责公司业务战略的整体管理及企业发展。于业务管理及战略规划方面拥有逾30年经验,专注于中国及海外医疗器械行业。曾于进出口业的多家公司担任管理职位。于上海仲翼国际贸易有限公司担任董事会主席,任上海凯利泰(6.680, -0.01, -0.15%)医疗科技股份有限公司(董事。获同济大学地下建筑和隧道工程专业工程学士学位,上海对外贸易学院世界经济学专业经济学学位。获得北京大学高级管理人员工商管理硕士学位。
柴肇刚先生,56岁,副总裁、执行董事。主要负责公司的运营管理及企业发展。拥有逾28年的销售、业务发展及企业管理经验。曾任职于上海紫江喷铝环保材料有限公司的附属公司。获得中国纺织大学机械工程专业工程学士学位,获得上海对外贸易学院世界经济学专业经济学学位。获得中欧国际工商学院工商管理硕士学位。
蒋烨兰女士,38岁,任董事长助理,执行董事。主要负责公司的财务及企业管理。曾为上海市浦东商场股份有限公司财务部员工,任上海金汇商业广场有限公司财务经理。获得中国华东政法学院金融学专业的经济学学士学位。
上市前融资
来源:LiveReport大数据中介团队
据LiveReport大数据统计,英诺伟中介团队共计8家,其中保荐人共计2家,近10家保荐项目数据表现一般;公司律师共计2家,综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据。
来源:LiveReport大数据保荐人承销历史业绩
高盛近期保荐的破发率为37.76%;
中金近期保荐的破发率为42.31%。
来源:LiveReport大数据舆情分析
目前通过天眼查网站查到上海英诺伟医疗器械股份有限公司,发现具有如下风险提示:
22个自身风险中,多为公司被人起诉的开庭公告和起诉他人的法律诉讼;
318个关联风险中,多为公司股东或关联公司起诉他人的开庭公告;
2个历史风险中,主要为2项公司被行政处罚;
185个预警提醒中,1条产品召回信息,其余为投资人变更及主要人员变更等信息;
整体来看,一家2012年就开始经营的公司,法律诉讼方面属于比较正常的范围,天眼查风险等级为低。
近期港股IPO市场情况
据LiveReport大数据,近10家上市新股平均发行市值为95.57亿,最大市值为珍酒李渡,最小市值为怡俊集团控股;平均发行PE为19.07倍,PE处于中上位水平;平均申购人数为5539,平均认购倍数为7.14;平均基石占比为45.96%,近期比例略微回升;
近期港股新股市场表现较差,近10只新股暗盘平均下跌9.48%,首日平均下跌15.2%。中宝新材、北森控股、珍酒李渡及绿竹生物-B等均大跌,由远东宏信分拆而出的宏信建发亦未能幸免。
来源:LiveReport大数据 摘要:英諾偉於2023年6月14日向港交所遞交招股書,擬在香港主板上市,公司是非血管介入手術整合解決方案提供商。2022年收入3.4億人民幣(同比增長率爲33.51%),淨虧損2.2億人民幣。
LiveReport獲悉,成立源於2012年上海英諾偉醫療器械股份有限公司Innovex Medical Co., Ltd.(以下簡稱“英諾偉”)於2023年6月14日在港交所遞交上市申請,擬香港主板上市。這是該公司第3次遞交上市申請,聯席保薦人爲高盛、中金。
公司爲中國非血管介入手術整合解決方案提供商,公司已經開發專有技術,成爲能夠提供適用於泌尿外科、消化科、肝膽外科、呼吸科、胸外科、耳鼻喉科、婦科及普外科的所有進行非血管介入手術的主要醫學專科的內窺鏡、有源醫療器械及無源耗材整合解決方案。已開發出全球及中國最全面的用於泌尿外科非血管介入手術的醫療器械產品組合。截至最後實際可行日期,公司擁有36款產品在中國、美國、歐洲及/或日本獲批。公司協同創新的產品組合包括有源醫療器械、內窺鏡及無源耗材。
非血管介入手術可廣泛應用於呼吸系統、消化系統、泌尿系統和生殖系統的疾病。介入手術的侵入性比以往任何時候都小,內窺鏡和有源醫療器械正在迅速取代手術刀和縫合線。憑藉公司對該等行業趨勢的深刻預見,公司已建立全面的產品組合,包括可用於廣泛非血管介入手術的內窺鏡、有源醫療器械及無源耗材。
公司的產品組合在產品類型及適應症覆蓋範圍方面較爲全面。通過提供全部三種產品類型,公司能夠提供一站式解決方案,包括用於非血管介入手術的所有主要醫療器械。公司在整個技術平臺上利用設計及技術來開發高度兼容及協同的產品,並在一起使用時改善患者的手術效果,對外科醫生而言十分方便。此外,公司的產品組合廣泛涵蓋包括泌尿外科、消化科、肝膽外科、呼吸科、胸外科、耳鼻喉科、婦科及普外科的所有進行非血管介入手術的主要醫學專科。
公司已在中國和全球建立強大的品牌聲譽和經過市場檢驗的商業化網絡。自公司的首個產品於2010年在中國獲得批准以來,公司已積累逾10年的銷售及營銷經驗,以建立公司的商業化網絡,並在五大洲超過60個國家及地區銷售公司的產品。在中國,公司的產品已經滲透至超過1,500家醫院,包括超過400家三級醫院和超過1,100家二級醫院。
下表載列於所示年度公司按產品類別劃分的收入明細。
來源:招股書投資亮點
公司是中國領先的非血管介入手術整合解決方案提供商,擁有強大的全球業務佈局;
公司提供全面的一次性內窺鏡組合具有行業領先的操作性能且市場潛力巨大;
公司正在開發以核心產品爲首的一套有源醫療器械,推動等離子電外科在非血管介入手術中的應用;
公司擁有覆蓋廣泛適應症的強大及協同性無源耗材組合,對公司的成本效益和未來收入增長至關重要;
公司已經建立起系統化的整合性平臺,具備強大的研發和商業化規模生產能力,熟悉監管規定並擁有已經經受住市場檢驗的全球化商業能力;
公司由一個富有遠見和經驗豐富的管理團隊領導,並得到領先醫療投資者的支持。
公司資料:
官網:www.innovexmed.com.cn
公司地址:上海市自由貿易試驗區蔡倫路150號7幢1樓和2樓東部
香港地址:香港九龍觀塘道348號宏利公積金大廈5樓
財務分析
截至2022年12月31日止2個年度2021、2022:
收入分別約爲人民幣2.6億元、3.4億元,2022年同比增長率爲33.51%;
毛利分別約爲人民幣1.6億元、2.1億元,2022年同比增長率爲30.09%;
研發分別約爲人民幣-2.9億元、-1.4億元,2022年同比增長率爲-51.28%;
淨利潤分別約爲人民幣-6.9億元、-2.2億元,2022年同比增長率爲-68.17%;
毛利率分別約爲63.66%、62.03%;
研發佔虧損比分別約爲41.87%、64.09%;
公司收入、毛利快速增長,淨虧損有所收窄。
截至2023年4月30日,存貨1.75億、賬上現金0.14億、流動負債總額2.72億。
行業前景
全球及中國的內窺鏡市場過去穩步增長,中國一次性內窺鏡市場增長更快。2022年至2030年,中國一次性內窺鏡市場的複合年增長率預期爲44.0%。下圖載列全球及中國於所示期間適用於非血管介入手術的內窺鏡的市場規模。
來源:招股書有源醫療器械是指依靠外部能量源,通過改變能量密度和轉換能量形式而發揮作用的醫療器械。有源醫療器械的全球市場規模由2016年的77億美元增至2021年的119億美元,複合年增長率爲9.2%,預計到2030年將達到342億美元,複合年增長率爲12.4%。中國有源醫療器械的市場規模由2016年的人民幣66億元增加至2022年的人民幣138億元,複合年增長率爲10.2%,預期於2030年將達到人民幣496億元,複合年增長率17.7%。
等離子體電外科手術是一項將電能從電流轉化爲等離子體的新技術。通過組織間分子鍵的解離,等離子能量可以實現組織切除,同時限制對周圍組織造成的損傷及減少手術煙霧。
等離子體電外科手術是目前應用最廣泛的介入手術方法之一,等離子體電外科醫療器械的增長更快。預期等離子體電外科醫療器械的全球滲透率將由2022年的32.1%增長至2030年的38.4%。在中國,等離子體電外科醫療器械的滲透率預期將由2022年的26.5%增加至2030年的34.3%。下表載列於所示期間等離子體電外科醫療器械的全球及中國市場規模。
來源:招股書非血管介入手術所用的無源耗材主要包括導絲、球囊導管、取石網籃、封堵導管及鞘管。受非血管介入手術越來越廣泛採用所推動,無源耗材市場在過去幾年中增長迅速。下表載列於所示期間全球及中國非血管介入手術無源耗材市場的市場規模。
來源:招股書行業地位
截至最後實際可行日期,公司擁有全球和中國最全面的內窺鏡產品組合,用於所有進行非血管介入手術的主要醫學專科,包括泌尿外科、消化科、肝膽外科、呼吸科、胸外科、耳鼻喉科、婦科及普外科。下圖說明主要國內及國際一次性內窺鏡製造商的產品覆蓋範圍。
來源:招股書截至最後實際可行日期,除了公司的一次性使用電圈套器及等離子手術設備(NW100)外,全球並無獲批准的用於消化科介入手術的等離子手術設備和有源耗材。公司的一次性使用電圈套器及等離子手術設備(NW-100)爲中國首款且有望成爲全球首款獲批用於消化科介入手術的同類產品。下圖顯示了截至最後實際可行日期,消化科介入手術的主要有源醫療器械的全球競爭格局。
來源:招股書截至最後實際可行日期,僅有四家中國製造商開發出覆蓋所有主要進行非血管介入手術的醫學專科的無源耗材,其中公司是唯一一家國內製造商。下表所示爲截至最後實際可行日期非血管介入手術所用無源耗材的主要國內及國際製造商的產品覆蓋範圍。
來源:招股書同行業公司IPO對比
本次選取的同行業對比公司爲:南微醫學
南微醫學科技股份有限公司的主營業務爲微創醫療器械的研發、製造和銷售。公司主要產品包括配合內鏡使用的檢查及微創手術器械、微波消融所需的設備和耗材。公司內鏡診療器械主要包括活檢類、止血和閉合類、EMR/ESD類、擴張類、ERCP類、EUS/EBUS類等六大類60多種上百個規格系列產品。一次性內鏡主要包括一次性膽胰成像系統(膽道鏡)及相關耗材等產品。
來源:LiveReport大數據主要股東
嚴先生爲公司的控股股東,直接持股26.4%;柴肇剛先生、袁徵先生、周遠先生共同持股4.9%;
嚴先生通過其直接所有權及間接通過其於寧波仲宇、上海青卿、威茲德姆壹、威茲德姆貳、威茲德姆叄、威茲德姆肆及諾醫泰的權益,以及柴肇剛先生、袁徵先生及周遠先生授予的授權書有權行使或控制行使公司已發行股份總數約63.4%所附帶的投票權。
來源:招股書其他股東包括淡馬錫通過Temasek Elbrus持股4.2%;高瓴通過GSUM XXIII HK、HSUMXII HK持股3.5%;泰康保險通過泰康人壽持股1.0%等。
管理層情況
嚴航先生,55歲,執行董事。主要負責公司業務戰略的整體管理及企業發展。於業務管理及戰略規劃方面擁有逾30年經驗,專注於中國及海外醫療器械行業。曾於進出口業的多家公司擔任管理職位。於上海仲翼國際貿易有限公司擔任董事會主席,任上海凱利泰(6.680, -0.01, -0.15%)醫療科技股份有限公司(董事。獲同濟大學地下建築和隧道工程專業工程學士學位,上海對外貿易學院世界經濟學專業經濟學學位。獲得北京大學高級管理人員工商管理碩士學位。
柴肇剛先生,56歲,副總裁、執行董事。主要負責公司的運營管理及企業發展。擁有逾28年的銷售、業務發展及企業管理經驗。曾任職於上海紫江噴鋁環保材料有限公司的附屬公司。獲得中國紡織大學機械工程專業工程學士學位,獲得上海對外貿易學院世界經濟學專業經濟學學位。獲得中歐國際工商學院工商管理碩士學位。
蔣燁蘭女士,38歲,任董事長助理,執行董事。主要負責公司的財務及企業管理。曾爲上海市浦東商場股份有限公司財務部員工,任上海金匯商業廣場有限公司財務經理。獲得中國華東政法學院金融學專業的經濟學學士學位。
上市前融資
來源:LiveReport大數據中介團隊
據LiveReport大數據統計,英諾偉中介團隊共計8家,其中保薦人共計2家,近10家保薦項目數據表現一般;公司律師共計2家,綜合項目數據一般。整體而言中介團隊歷史數據。
來源:LiveReport大數據保薦人承銷歷史業績
高盛近期保薦的破發率爲37.76%;
中金近期保薦的破發率爲42.31%。
來源:LiveReport大數據輿情分析
目前通過天眼查網站查到上海英諾偉醫療器械股份有限公司,發現具有如下風險提示:
22個自身風險中,多爲公司被人起訴的開庭公告和起訴他人的法律訴訟;
318個關聯風險中,多爲公司股東或關聯公司起訴他人的開庭公告;
2個歷史風險中,主要爲2項公司被行政處罰;
185個預警提醒中,1條產品召回信息,其餘爲投資人變更及主要人員變更等信息;
整體來看,一家2012年就開始經營的公司,法律訴訟方面屬於比較正常的範圍,天眼查風險等級爲低。
近期港股IPO市場情況
據LiveReport大數據,近10家上市新股平均發行市值爲95.57億,最大市值爲珍酒李渡,最小市值爲怡俊集團控股;平均發行PE爲19.07倍,PE處於中上位水平;平均申購人數爲5539,平均認購倍數爲7.14;平均基石佔比爲45.96%,近期比例略微回升;
近期港股新股市場表現較差,近10只新股暗盤平均下跌9.48%,首日平均下跌15.2%。中寶新材、北森控股、珍酒李渡及綠竹生物-B等均大跌,由遠東宏信分拆而出的宏信建發亦未能倖免。
來源:LiveReport大數據