维持“增持” 评级：维持2023~2025 年EPS 0.54/0.99/1.12 元，维持目标价16.52 元，维持“增持”评级。本報告導讀：
控股股東能投集團擬變更同業競爭承諾，上市公司層面更加聚焦新能源主業。
投資要點：
維持“增持” 評級：維持2023~2025 年EPS 0.54/0.99/1.12 元，維持目標價16.52 元，維持“增持”評級。
事件：公司收到控股股東能投集團發來的《關於避免同業競爭的承諾函》，能投集團所從事的水力、火力、垃圾發電業務與上市公司新能源發電業務已不存在實質性競爭，原承諾中水力、火力、垃圾發電業務相關內容無需履行。
控股股東承諾變更，上市公司聚焦新能源主業。我們認爲：1）公司新能源發電業務與集團非新能源發電業務在電力銷售、價格方面均已不存在實際競爭關係，預計本次集團承諾變更對上市公司新能源發電業務影響程度有限；2）新能源發電業務與水力、火力、垃圾發電等業務商業模式存在一定差異，我們認爲本次集團承諾變更有助於上市公司聚焦新能源發電主業。此外，公司已與控股股東能投集團及其全資子公司綠能集團簽署《代爲培育框架協議》，我們認爲代爲培育方式在解決公司新能源業務同業競爭問題的同時，亦有望幫助能投集團內各主體相互協作，合力搶抓雲南省新能源市場高速發展機遇。
新能源裝機逐步兌現，全年業績加速成長。截至2023 年6 月公司投產風電裝機70 萬千瓦，較2022 年末+34.1%。公司提出2023 年底力爭新能源總裝機突破200 萬千瓦，我們預計2H23 公司新能源投產裝機即將進入加速期，公司業績亦有望隨新能源項目投產加速增長。
風險提示：電價低於預期，新能源裝機低於預期等。
