事件
6 月13 日，公司披露對上交所關於定增相關問詢函的答覆，公司目前已經突破了環烯烴共聚物連續法聚合工藝技術、環烯烴共聚物提純技術等關鍵技術，並已完成環烯烴單體生產線以及環烯烴聚合物的小試及中試測試，環烯烴單體已具備產業化能力，聚合物具備產業化基礎，產品經客戶試用，透光率、折射率及玻璃化溫度等關鍵指標均達到進口產品水平，公司相關研發及規模化生產工作穩步推進。
COC 產業化加速，阿科力歷經多年研發佔據先發優勢，產業化裝置推進順利
COC（環烯烴聚合物）具有高透明度等優良的光學性能、低吸水性以及生物相容性等，目前主要用於光學鏡頭材料及醫藥包材。國內尚無產業化裝置落地。近兩年，COC/COP 國內產業化進程加速，一方面，國內部分企業經過多年研發積累已實現了一定的產業化突破；另一方面，光學領域中消費電子、新能源車等下游產業鏈明顯轉移至國內，該材料由日本卡脖子問題日益突出，供應鏈安全擔憂下下游廠商的國產替代意願加強，從而促使上下游產業化開發進程加快。目前該材料在很多領域仍呈現過高的價格將產品定位於高端應用領域，我們認爲市場主要瓶頸仍在供給側。
由答覆函來看，阿科力千噸中試項目推進順利，各項指標達到進口產品水平，有望於2023 年底投產。同時，客戶開拓方面，公司已與下游客戶或潛在客戶進行商務對接，並得到了客戶的積極回應。公司已與多家下游知名企業達成意向合作，覆蓋光學、醫療領域。公司研發方面已經過長時間摸索，目前進展處於產業鏈前列。
投資建議
我們預計阿科力2023-2025 年歸母淨利潤0.57、1.20、1.78 億元，EPS0.65/1.36/2.03 元，對應PE 爲78.83X/37.39X/25.08X。考慮到公司未來業績高增速的預期，首次覆蓋給予“增持”評級。
風險提示
湖北潛江項目產能投放不及預期；
聚醚胺及高透光材料行業競爭加劇；
高透光材料推廣不及預期；
風電裝機不及預期。