朗進科技發佈公告：公司擬向控股股東青島朗進集團發行不超過17,311,021 股，募集資金總額不超過30,000 萬元（含本數）。青島朗進集團擬以現金方式認購公司本次發行的股票。
投資要點
深耕軌交空調領域，2022 業績暫時承壓
朗進科技深耕軌道交通車輛空調及其控制系統二十餘年，是國內領先的軌道交通車輛空調的開發與運維服務提供商之一。同時公司在穩固原軌道交通空調業務實力基礎上，逐步拓展到新能源、數字能源領域，實現高鐵、動車、輕軌、地鐵、新能源汽車、儲能和數據中心溫控、熱泵烘乾等多領域節能空調裝備的佈局。
2022 年公司實現營業收入7.71 億元，同比增長14%，實現歸母淨利潤爲-0.58 億元，同比由盈轉虧。2023Q1 公司實現營業收入1.13 億元，同比下降8.68%，實現歸母淨利潤爲-0.19 億元，同比由盈轉虧。公司業績暫時承壓主要系大宗商品漲價，疊加計提部分信用減值以及股權支付費用，使得經營費用以及產品成本大幅增長所致。
軌交海外業務持續拓展，儲能溫控與熱泵烘乾打開增長空間
公司持續推廣進變頻熱泵車輛空調技術在國際軌道車輛市場的應用，公司已成爲阿爾斯通、龐巴迪和和西班牙 CAF 國際知名軌道交通車輛公司的合格供應商，在產品、技術與服務方面持續獲得海外客戶認可，市場份額不斷提升。公司在手訂單包括西班牙 CAF 公司瑞典城際車輛變頻空調項目，以色列特拉維夫有軌電車平臺空調項目等，預計今年公司海外業務將持續高增。
在空氣能熱泵烘乾行業中，公司組建專業團隊向客戶推廣整體技術解決方案，2022 年獲得菸草烘乾、農產品烘乾、消失模烘乾等領域銷售收入超過一億元，同時公司在農副產品烘乾、工業產品熱泵烘乾等領域實現市場突破。特別是在菸草烘乾領域，考慮到2020 年河南省政府聯合河南中煙公司出臺相關政策明確全省 27903 座菸葉連片燃煤烤房完成電代煤改造，新建電烤房5000 座，我們預計將熱泵烘乾技術在菸草烘 幹領域將持續大量推廣應用。
電力及儲能溫控領域方面，2022 年公司成功完成多個百兆瓦級儲能電站溫控產品配套，已與許繼電氣、國軒高科、藍天太陽、沃太能源、國電投天啓、山東電工等知名儲能系統客戶開展合作，年度供應商考評位列前列。預計公司儲能方面業務將持續高速發展，打開公司未來增長空間。
控股股東擬增持彰顯長遠發展信心
此次募集資金主要用於補充公司所需流動資金，有利於進一步豐富公司業務結構及產品，深化軌道交通空調產業佈局，有效支撐新能源客車空調、節能溫控產品等新盈利增長點的穩步提升。截至定增預案出具日，朗進集團持有公司20.76%股份，爲公司控股股東。若按照此次發行股票數量上限發行，朗進集團持有股份將增至33.35%，體現出公司長遠發展的信心。
盈利預測
預測公司2023-2025 年收入分別爲11.3、15.4、20.2 億元，EPS 分別爲0.82、1.17、1.77 元（暫不考慮此次股權增發影響），當前股價對應PE 分別爲31、22、14 倍，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
風險提示
軌道交通業務進展不及預期；海外業務拓展不及預期；儲能業務進展不及預期；原材料價格大幅上升風險；增發進展不及預期等。