投資要點
下週二（6 月6 日）有一家創業板上市公司“威士頓”詢價。
威士頓（301315）：公司的主營業務可劃分爲軟件開發、運維服務、系統集成、軟件產品銷售及服務。公司2020-2022 年分別實現營業收入2.44 億元/2.75 億元/3.07億元，YOY 依次爲27.51%/13.06%/11.52%，三年營業收入的年複合增速17.15%；實現歸母淨利潤0.60 億元/0.63 億元/0.62 億元， YOY 依次爲30.74%/3.60%/-1.62%，三年歸母淨利潤的年複合增速10.04%。最新報告期，2023Q1 公司實現營業收入0.72 億元，同比增加13.87%；歸母淨利潤0.09 億元，同比增加94.63%。根據初步預測，2023 年1-6 月，公司預計可實現扣除非經常性損益後的淨利潤爲1,460.00萬元至1,600.00 萬元，較上年同期變動幅度約爲2.02%至11.80%。
投資亮點：1、憑藉與上煙集團超過20 年的合作，公司在菸草行業形成了較深刻的積累，目前已成爲國內該領域大型企業信息化系統的主要供應商之一。國內信息化行業格局較爲分散，企業多集中在某幾個下游細分領域進行差異化競爭；公司成立以來深耕菸草業，取得了一定的競爭優勢。在菸草領域，公司自設立開始就與上煙集團及其下屬單位建立合作，至今已超過20 年，2020-2022 年公司與上煙集團的訂單金額分別爲1.31 億元、1.30 億元、1.74億元，合作穩定且具有持續性；憑藉與上煙集團的合作，公司對於菸草行業的業務流程細節積累了深刻的見解，並在此基礎上成功拓展了江蘇中煙、湖北中煙、廣東菸草等7 家菸草客戶，在菸草行業的競爭力持續強化。2、近年來公司逐漸加大對金融領域客戶的拓展力度。公司實際控制人在公司成立前曾從事IT 代理產品的銷售工作，與交通銀行建立了業務往來，成立公司後在金融領域發展了交通銀行作爲長期合作客戶。報告期內，公司逐漸加大金融客戶的拓展力度，除交通銀行外，報告期內客戶還包括浦發銀行、匯添富基金、中國銀聯等大型金融機構，2021-2022 年公司來自金融行業客戶的銷售收入增幅分別爲42.64%和15.07%，高於營業總收入增幅。
同行業上市公司對比：綜合考慮業務與服務模式、產品類型等方面，選取衛寧健康、思特奇、朗新科技、山大地緯、易聯衆、安碩信息、宇信科技爲威士頓的可比上市公司，但從產品下游應用細分領域來看，我們傾向於認爲上述公司的可比性較差；從上述可比公司來看，2022 年平均收入規模爲20.76億元，可比PE-TTM（剔除異常值、負值/算數平均）爲55.10X，銷售毛利率爲40.62%；相較而言，公司營收規模低於行業平均，毛利率水平與行業均值較爲接近。
風險提示：已經開啓詢價流程的公司依舊存在因特殊原因無法上市的可能、公司內容主要基於招股書和其他公開資料內容、同行業上市公司選取存在不夠準確的風險、內容數據截選可能存在解讀偏差等。具體上市公司風險在正文內容中展示。