国泰君安表示，估计 2023 年 1 至 4 月中国主要啤酒厂商的销量同比提升 5%-10%，主要受益于坚实的需求反弹与渠道补货，特别是餐饮和夜生活场所。二季度的可比基数较低，且2023 年夏季旺季前的动销增长势头强劲。

该行续指，部分投资者认为，中国啤酒行业销量同比增速自今年下半年应放缓，令二季度沽售获利情绪较重。而该行重申中国啤酒行业的中长期交易机会仍存，有鉴于：1）产品结构优化和提价将驱动吨价和吨利保持扎实的增长动能，与 2）费用端更有力的管理，叠加成本端持续下行，经营利润率有望加速提升。

该行预计2023-2025 年行业盈利将录得近 20%的同比升幅。对华润啤酒(00291)的评级为“买入”，目标价72.50港元。对青岛啤酒(00168)的评级为“买入”，目标价114.00港元。该行亦推荐燕京啤酒(000729)。