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【券商聚焦】海通证券予敏华控股(01999)“优于大市”评级 指门店有望释放增长潜能

金吾资讯 ·  2023/05/30 13:50

海通证券发研报指,敏华控股(01999)去年实现总收入177.9亿港元,同比下降18.4%;实现归母净利润19.1亿港元,同比下降14.8%。

具体来看,就中国市场,公司业绩主要受到疫情对线下业务造成较大冲击、房地产市场相对下行与人民币贬值的影响。该行认为,随着2023年以来线下市场逐步复苏,公司于疫情期间逆势布局的门店有望释放增长潜能;叠加公司在传统电商平台及直播电商的先发优势,公司有望通过短视频推广、自有店铺直播、与头部主播深度合作等方式,实现在线品牌影响力的持续加强和销售转化,进一步推动公司电商业务的蓬勃发展。

就海外市场,公司业绩主要受到美国通货膨胀带来的消费情绪低迷&管道端高库存导致出口订单疲软,以及疫情和俄乌冲突的影响。该行认为,公司积极布局海外产能,实现降本增效,通过在越南设厂以减轻美国政府提高关税对收入和毛利的不利影响,同时布局墨西哥工厂,通过形成海外供给双工厂以降低出口经营风险,并且缩短配送距离以降低海运风险。

该行预计公司2024-2026财年净利润分别为23.09、26.25、28.82亿港元,同比增长20.6%、13.7%、9.8%,当前收盘价对应2024-2025财年PE为9、8倍,公司作为家具领域龙头企业,参考可比公司给予公司2024财年13~15倍PE估值,对应合理价值区间7.65~8.83港元,给予“优于大市”评级。

以上内容仅用作资讯或教育之目的,不构成与富途相关的任何投资建议。富途竭力但不能保证上述全部内容的真实性、准确性和原创性。
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