天風證券發研報表示,敏華控股(01999)發佈業績報告,FY23實現收入173.5億港元,同比-19.3%,其中H1/H2收入分別爲92.9/80.6億港元,同比-9.1%/-28.5%。FY23實現歸母淨利19.1億港元,同比-14.8%,其中H1/H2歸母淨利分別爲10.9/8.2億港元,同比+10.5%/-34.7%。FY23歸母淨利率爲11.0%,同比+0.6pct,其中H1/H2歸母淨利率爲11.8%/10.2%,同比+2.1/-1.0pct。
該行指其國內市場線下業務受疫情影響承壓,線上業務穩健發展持續賦能。線下門店收入77.0億港元,同比-16.2%;線上電商收入25.7億港元,同比-8.9%。海外市場受通脹及去庫存影響收入承壓,原材料下降緩解成本壓力,功能沙發產品優勢突出,完善產品矩陣提升市佔率。
該行續指公司爲國內功能沙發龍頭,看好公司長期穩健發展,考慮到海外去庫存後需求傳導至公司訂單尚需一定時間,該行調整盈利預測,預計FY24/FY25歸母淨利潤分別23.2/27.0億港元(前值爲28.1/32.8億港元),同比+21.0%/16.3%,對應PE分別爲9X/8X,維持“買入”評級。